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ChinaCPGInvestmentThemeFinaldocumentMeritcoServicesJune7th,2013

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Hugeupsidepotentialinconsumptionexpenditurelevel,benchmarkingwithdevelopedcountries436,00028,00023,00012,0003,0002,0001,000031,00014,00013,0004,0003,0002,0001,000096.9%UnitedKingdom83.4%Germany83.8%France91.1%USA85.9%Taiwan95.2%SouthKorea91.4%Japan82.2%HongKong61.0%China(2013)60.8%China(2011)61.2%China(2009)64.3%China(2007)66.5%China(2005)78.1%China(2003)X%Bubblesize=totalconsumptionX%=consumptionratio21:Developedcountriesare2013data2:Consumptionratioistheratioofconsumptionpercapitaoverdisposableincomepercapita,andequalsto(1-savingratio)Source:Euromonitorglobaldatabase;MeritcoServicesConsumptionexpenditureper

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