广脉科技-市场前景及投资研究报告：信息通信ICT小巨人，智慧高铁新基建发展机遇.pdf

北交所首次覆盖报告

北

交广脉科技（838924.BJ）信息通信ICT“小巨人”，紧抓智慧及高铁新基建发展机遇

所

研2024年01月17日——北交所首次覆盖报告

究

投资评级：增持（首次）

日期2024/1/17

当前股价(元)10.03

一年最高最低(元)13.14/5.42

信息通信技术服务“小巨人”，深耕信息通信技术服务新赛道

总市值(亿元)8.32

流通市值(亿元)4.91广脉科技致力于提供信息通信技术服务，客户覆盖中国移动、中国联通、中国

总股本(亿股)0.83铁通、中国铁塔、中国电信等知名企业，下游涉及各类政府职能部门和各行业

北流通股本(亿股)0.49用户。已成为浙江省“隐形冠军”、国家级专精特新“小巨人”。截至2022年，

交近3个月换手率(%)276.48

所在信息通信领域拥有专利31项，其中发明专利3项。2019-2021年的营收规模

首实现了从2.03亿元到3.78亿元的连续增长，2023年逐步摆脱疫情的负面影响

次北交所研究团队

覆后，在业务规模、盈利能力方面呈现恢复态势。随着“信息通信服务运营基地

盖建设项目”、“社区微脑平台研发项目”募投项目相继落地规模将进一步扩大，

报

告提高品牌知名度、整体研发能力与核心竞争力。我们预计公司2023-2025年的

归母净利润分别为0.31/0.60/0.88亿元，对应EPS分别0.38/0.72/1.05元/股，对

应当前股价的PE分别为27.0/14.2/9.7倍，看好公司以高铁公网为代表的未来产

品发展方向，首次覆盖给予“增持”评级。

ICT业务高铁通信及平安城市涉前景明朗，产品布局实现“与时俱进”

业务板块涉及运营商的工程建设、政企业务、市场等部门，触及到运营商的全

业务链经营，满足运营商建设需求、政企类客户的服务需求、通信站址服务及

平安城市系统技术服务的需求。随着通信用户规模不断增长，预计智慧城市

ICT市场投资规模将于2026年达到389亿元人民币，2022-2026年均复合增长

开

源率为17.1%；同时对毛利率较高的高铁业务进行全国销售布局，大力研发高铁

证相关产品，盈利空间有望持续提升。

券

核心竞争力强：客户、前景、技术、布局、业务成熟度协同发展

证

券优秀的ICT技术成为了与通信技术服务商和其他信息通信技术服务商的竞争优

研势，提高竞标竞争力。客户方面，在浙江、上海地区的信息通信系统集成相关

究

报业务深耕多年，拥有较好的市场知名度和后评估排名，拥有较强的客户黏性。

告