交通运输行业2024年度策略：从产业景气趋势中寻找胜率，从顺周期困境反转中寻找赔率.pdf

交通运输|证券研究报告—行业策略报告2024年1月17日

强于大市交通运输行业2024年度策略

从产业景气趋势中寻找胜率，从顺周期困境反转

中寻找赔率

我们通过自上而下的分析框架总结出四条投资主线。宏观层面，24年10年

美债收益率下降海外流动性改善以及中美两国即将进入主动补库的共振是大

概率事件。中观行业方面，当前国内进入产业结构调整阶段，智能电动车行

业在我国房地产行业调整周期发挥重要作用，属于国家政策支持和民间资本

投资活跃的景气赛道，同时以Temu和Shein等为代表的跨境电商平台正快

速成长，此外从库存周期看，大宗商品和化学品正处于周期底部。基于此我

们推荐胜率较高的汽车产业供应链物流和跨境电商物流，赔率较高的大宗商

品供应链和危化品物流。

支撑评级的要点

国内产业转型汽车电动智能化趋势较好，关注汽车产业供应链物流投资机遇。

2023年11月，理想汽车共交付新车约41030辆，月度交付量突破四万辆大关。

截至2023年11月，前11个月理想汽车累计交付325677辆新车，提前达成2023

年30万辆销量目标，11月交付量同比增长172.9%，环比增长1.50%。2023Q4，

华为问界品牌智能汽车广受关注，根据CNMO必威体育精装版数据显示，截至12月第一周，

华为AITO品牌问界M7车型周销量一路上涨，首次超过理想L7。同时，11月

27日，华为高管宣布当前M7车型预定量已超10万台。小米汽车量产同样受到

广泛关注，2021年小米集团进军智能电动汽车业务，根据小米集团2023年三季

报，当前汽车等创新业务投入已达17亿元，未来五年研发投入仍将保持高位。

跨境“四小龙”出海景气度高，跨境电商物流迎新机遇。国内跨境电商“四小龙”

包括Temu、Shein、Aliexpress、TikTokShop。根据SensorTower必威体育精装版报告显示，

2023年Temu和SHEIN下载量增长强劲，同时包揽美国、欧洲、拉丁美洲和中

东市场电商应用增长榜冠亚军，超越Amazon、Shopee成为全球最受欢迎的两大

电商应用。据36氪，TIKTOK电商为2024年定下了500亿美金的GMV目标，

相较于2023年200亿美金的目标数字，增长幅度超过一倍。2022年SHEIN的

GMV达300亿美元，相比2021年200亿美元增长50%，跨境出海的高景气度有

望为国内传统货代企业提