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侯书锋86-755

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2010年年9月月27日日

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股指期货套期保值策略股指期货套期保值策略

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利用期指规避定向增发的系统性风险利用期指规避定向增发的系统性风险：：年年33月月1515日日侯书锋侯书锋年年33月月1515日日侯书锋侯书锋

具吸引力，但1年的锁定期，仍会给投资者带来系统性风险的困扰，一旦市场

出现转折，投资者参与定向增发风险就会增加。为了规避锁定期股市的系统性

风险，定向增发的投资者可以运用股指期货实施卖出套期保值策略，即在锁定

期内择机做空股指期货，最终用股指期货的盈利来弥补股价下跌的损失。

定向增发套保定向增发套保基本思路基本思路：对于：参与定向增发的机构投资者而言，需要了解股票

定向增发套保定向增发套保基本思路基本思路：：

的套保适合性，即个股与沪深300指数之间具有较强相关性。在套保时要注意

基差变化以及在整个套保过程中要注重资金管理。

期指套保操作计划期指套保操作计划：股指期货套期保值是一个系统性工程：，对于套保时机的把

期指套保操作计划期指套保操作计划：：

握也非常重要，需要分析股指的趋势性变化。还要注重合约的选择、套保最优

比率计算以及套保数量的计算等。此外，在套保过程中要根据贝塔值变化实时

调整头寸以及注意合约的换月移仓。

南航套保案例实证南航套保案例实证：模拟：2010年第二季度股市出现系统性下跌风险时，对南

南航套保案例实证南航套保案例实证：：

航实施套期保值策略。根据沪深300指数走