传媒行业3D内容市场前景及投资研究报告：空间互联网未来应用，MR内容应用.pdf

证券研究报告

全球产业

2024年01月17日

3D内容深度报告：空间互联网与未来应用探讨

——MR深度报告三部曲之内容应用

核心提要

u相比过去的产品，苹果VisionPro在技术、应用、生态上均有提升，空间计算时代蓄势待发

u硬件与技术：显示屏角度，过去的VR设备多使用LCD屏幕，像素不足一千万，刷新率、对比度等性能也难以实现沉浸式体验；体验角度，

芯片算力、光学模组效率等问题导致使用时容易有眩晕感，难以长时间佩戴。而苹果VisionPro使用MicroOLED屏幕、使用协处理芯片

提高算力，为沉浸式体验提供基础；

u内容应用：VR定位游戏机，据IDC统计，年销量在2021年达到峰值1029万台，显著低于有生产力功能的设备，如年出货量上亿的平板、

十余亿的手机，内容厂商缺乏投入内容制作的动机。VisionPro增加社交、办公功能，且接入苹果生态，通用设备雏形已现。

uVisionPro使用高规格硬件，已为震撼用户体验提供基础，内容应用作为产品体验最直接环节，价值显著。三大应用场景如下：

u娱乐：移动互联网对娱乐的影响体现在终端设备便携性提高后，内容观看与制作门槛的降低，如用户可以随时随地用手机拍摄、观看内

容，有观看时间碎片化、内容数量大、内容轻量化的特征。而MR即将开创的空间互联网时代，在兼顾设备便捷性的同时，更侧重内容质

量。空间计算设备的内容质量提升，主要通过3D视频带来的沉浸感体现。

u影视：相比过去的2D、3D电影，MR提供的空间效果、交互性，将开创新的观影模式；

u体育：过去体育观众需要在现场氛围和清晰赛事细节中抉择，而用MR观看赛事则可以在关注赛事本身的同时感受现场氛围；

u游戏：与iPhone通过重力感应、滑动等新交互方式创造新游戏玩法类似，MR的眼动、手势、语音操作，也将推动游戏行业创新；

u音乐：MR设备既可以通过空间视频让用户感受演唱会现场，也可以通过空间音频提供全新视听体验。

u办公：生产力工具是新一代计算平台必备的属性之一，刚需功能是产品销量提升的基础。1）3D设计：空间视图、新交互方式，让设计

类工作更加自然高效；2）大屏显示：近眼显示屏更大的画面，不再需要低头办公、搬运笨重的显示器。

u社交：通过大DAU应用、通信技术升级实现社交体验升级。1）VisionPro系统已接入微信测试版，最大化潜在用户；2）设备支持面部

扫描，让用户间视频更接近面对面交流。

u投资建议：我们认为观影作为静止场景，与强调沉浸体验的MR设备高度匹配，建议关注具备3D制作能力、有IP储备的公司；体育方面，建议

关注有赛事转播资源、经验的公司；具备3D内容开发能力的AIGC模型、软件、扫描硬件的公司，是解决XR内容瓶颈的关键，值得关注。

u风险提示：整机销量不及预期风险、创新不确定性风险、技术研发进程不及预期风险、硬件产量不及预期风险、硬件销量不及预期风险、硬件

降本不及预期风险、生态系统构建不及预期风险、商业化/货币化进程不及预期风险、政策监管风险、参考资料不具备完全可比性风险。

资料：IDC，国海证券研究所2

MR内容应用：娱乐先行，生产力应用是销量基础

内容厂商利润用户数量单价使用频率与时长内容制作成本

分类应用过去模式未来变化：用户数量、参与时长、付费意愿均有提升

线下影院：私密性、交互有限

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