20240116-天风证券-加科思_B-1167.HK-小分子创新药黑马，突破不可成药靶点.pdf

港股公司报告|首次覆盖报告

加科思-B（01167）证券研究报告

2024年01月16日

小分子创新药黑马，突破不可成药靶点投资评级

行业医疗保健业/药品及生

物科技

报告摘要

6个月评级买入（首次评级）

公司是一家具有全球竞争力的创新型生物制药公司，专注于已验证肿瘤信号通路

当前价格3.39港元

中难成药靶点的创新药物开发，旨在为未满足临床需求提供全球首创药物。公司

已围绕RAS、MYC、p53、I/O等信号通路建立了国际领先的在研管线，以“全球目标价格7.68港元

前三”核心项目进度作为海外市场策略。两大核心管线KRASG12C抑制剂

基本数据

Glecirasib和SHP2抑制剂JAB-3312的临床进度及临床效果均列第一梯队，广谱

KRASmulti抑制剂预计2024年申报IND，多款全球首创小分子创新药处于临床或港股总股本(百万股)791.76

即将IND。我们认为，公司独特的诱导变构药物发现平台可开发靶向难成药靶点港股总市值(百万港元)2,684.05

的原创药物，免疫刺激性抗体偶联药物（iADC）平台可将PD-1抗体无效的冷肿每股净资产(港元)1.73

瘤转变成热肿瘤，解决当下PD-1无响应或者耐药的难题，叠加全球前三的在研资产负债率(%)20.83

管线与商业化提前布局，具备小分子创新药界的黑马潜质，未来发展空间广阔。

一年内最高/最低(港元)10.48/2.92

投资要点

⚫格来雷塞（JAB-21822）申报上市在即，疗效安全性表现亮眼

作者

格来雷塞（Glecirasib）为不可逆KRASG12C变构抑制剂，可作为单药治疗KRAS

G12C突变的非小细胞肺癌、胰腺癌、结直肠癌等实体瘤，与SHP2i、EGFRi、PD-杨松分析师

SAC执业证书编号：S1110521020001

1单抗联合用药有望实现更优疗效，克服继发性耐药。目前格来雷塞针对NSCLCyangsong@

的单药注册性临床试验已在国内60多家医院启动，2023年9月完成入组，预计

于2024年上半年提交NDA；针对胰腺癌的单药注册性临床已获CDE批准，作为股价走势

全球首个靶向KRASG12C治疗PDAC的注册性临床项目已于2023年9月启动，