BDA-京东集团电子商务业务深度研究-20141209.pptxVIP

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BDA-京东集团电子商务业务深度研究-20141209.pptx

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BDAReportone-commerceBusinessofJD.com

USD165BNNetRev.by2021,8.9xofthatin2014

SignificantUpsideforGMandNM(GM:16.3%,NM:4.9%in2021vs.11.7%-4.1%Today);aNPofUSD8BNin2021,49%YoYGrowthover2020

9Dec2014ForInsightVenturePartners?BDA2014

2TableofContentsExecutiveSummaryAnalysisofJD’sHistoricalGMVGrowthForecastofGrowthPotentialofJD’sGMVForecastofGrowthPotentialofJD’sRevenueForecastoftheUpsideofJD’sGrossMarginForecastoftheUpsideofJD’sNetProfit

ExecutiveSummary(1/3)–NetGMVAndGrowthDrivers3InternetPopulation(MN)ForecastResultsCAGR(2014-2021)Multipleof2021over2014xe-commerceBuyerPenetrationJDPenetrationAmonge-commerceBuyers=xJDActiveBuyerBase(MN)xJDActiveBuyerARPU(RMBK)=JDNetGMV(RMBBN)3.6%1.3x2021E2014E35%8.2x68%50%52%27%N/AN/A18.9%13.6%1.4x1.9x3.4x2.4x

ExecutiveSummary(2/3)–NetRevenue,Profitability,AndGrowthDrivers4ForecastResultsCAGR(2014-2021)Multipleof2021over201436.7%8.9x2021E2014EN/AN/A16.3%11.7%-4.1%4.9%N/A43.3%N/A1.4x12.4xN/AJDRevenue(RMBBN)JDGrossProfit(RMBBN)JDNetIncome(RMBBN)GrossMarginNetMargin

ExecutiveSummary(3/3)–KeyInvestmentThesisInvestmentThesisJD’sbuyerbaseisstillabletogrowrapidlyinthenextfewyears(CAGR18.9%in2014-2021),benefitingfromboththeenlarginge-commercebuyerbase,andmoreimportantly,JD’sincreasingpenetrationinonlineshoppersasaresultofitssolidcompetencyinconsumerelectronicsandhomeappliancesegmentsTheblendedaveragespendingofabuyeronJDwillincreaseby140%fromRMB2.3Kperyearin2014toRMB5.7Kperyearin2021,because1)eachyear,existingJDbuyersincreasetheirannualspendingonJDthankstotheirhighstickinessandspendingshiftfromofflinetoonline;2)MaturebuyershavehigherARPUthanfreshpurchasers,andtheywillaccountforalargerportionamongtheJDbuyerbase;3)morecross-categorysalestoexistingJDbuyerswi