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深度报告

买入海外业务高增长，估值优势显著

威胜控股(3393.HK)

2024-01-24星期二

投资要点

目标价：5.28港元

➢中国领先的能源计量设备、系统和服务供应商：

现价：3.82港元

威胜控股是中国领先的智能能源计量、智能配用电与能效管理、智慧公用

预计升幅:38%

事业领域的物联网解决方案提供商和运营服务商，产品覆盖电、水、气、

热计量产品、电气设备以及系统解决方案。公司核心产品和服务分别为电

重要数据AMI业务、通信及流体AMI业务和ADO业务。

日期2024-01-23➢2024年国网电能表招标提速，行业景气度持续向上：

()3.82

收盘价港元

目前国家电网投资进入新型电力系统关键阶段，数智化坚强电网建设是国

()996

总股本百万股

网重点工作，预期2024年国网总投资将超过人民币5000亿元。国网近日

()3,805

总市值百万港元

披露2024年电能表招标规划，分别将于5、8、10月进行三次招标，相较

()6,322

净资产百万港元

2023年增加一次，预计2024年国网电能表招标总金额较2023年有望显

()13,392

总资产百万港元

著增长。威胜具有品牌、技术、市场、质量、规模和管理等综合实力优势，

52()4.14/2.54

周高低港元

在国网电能表招标份额保持稳定，预期公司国内电AMI业务将稳定增长。

()5.33

每股净资产港元

数据来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理➢公司海外电能表先发优势显著，未来海外业务增长可期：

公司海外业务先发优势显著，目前公司在海外有三个工厂，分别是墨西哥、

主要股东巴西和非洲坦桑尼亚。其中贡献最大的是墨西哥工厂，产能满产约为人民

星宝投資控股有限公司(53.52%)币12亿元；公司新建匈牙利工厂设计规模与墨西哥相当，预计2024年4

月投产。2023年公司海外业务收入占比约25%，预计2024年将提升至

30%左右。目前墨西哥市场进入5年换表周期，需求强劲且具持续性，而