20240130-广发证券-中航西飞-000768-军民用中大型飞机主机龙头，盈利能力改善可期.pdf

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[Table_Page]公司深度研究|航空装备Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

中航西飞（000768.SZ）公司评级增持

当前价格20.12元

军民用中大型飞机主机龙头，盈利能力改善可期合理价值26.63元

前次评级增持

[Table_Summary]报告日期2024-01-30

核心观点：

飞机主机龙头：公司是我国大中型军民用飞机重要科研及生产制造基[Table_BaseInfo]

基本数据

地。军机方面公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞总股本/流通股本（百万股）2781.74/2768.64

机产品的制造商，民机方面是C919大型客机及多种支线客机最大的总市值/流通市值（百万元）57192.58/56923.21

机体结构制造商，以及国外民用飞机的重要零部件供应商。军用方面，一年内最高/最低（元）27.85/19.00

公司有望持续受益航空装备升级换代和谱系化发展，同时军贸方面有30日日均成交量/成交额（百万）15.19/308.80

望凭借其特种飞机领先地位受益中长期外贸市场，民用方面，随着大近3个月/6个月涨跌幅（%）-8.58/-19.66

飞机等民机陆续推出，公司民用航空零部件业务有望贡献增量。

核心投资逻辑：（1）营收端，军机方面公司是我国主要的大中型运输

[Table_PicQuote]

相对市场表现

机、轰炸机、特种飞机等产品制造商，有望稳步受益我国国防航空工业

现代化建设；民机方面是新舟系列飞机、C919大型客机、ARJ21支线5%

飞机、AG600飞机最大的机体结构制造商，以及国外民用飞机的重要-2%

01/2303/2305/2307/2309/2311/23

零部件供应商；（2）利润端，飞机总装单位具有静态规模经济、动态学-8%

该用户很懒，什么也没介绍

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