20240201-国金证券-电子机械金属行业深度研究：消费电子钛合金打造百亿蓝海，推动钛材、耗材、设备需求增长.pdf

行业观点

手机中框、折叠屏铰链、手表表壳钛合金渗透率持续提升。1）智能手机行业稳健增长，目前手机中框主流材料包括

铝合金、不锈钢、钛合金，钛合金中框兼具轻量化和高硬度的优点，iPhone15Pro、iPhone15ProMax、三星Galaxy

S24Ultra、Xiaomi14Pro钛金属特别版均采用钛合金中框。以苹果手机中框的演变为例，非Pro系列主要采用铝合

金，2017年高端机iPhoneX重新采用不锈钢、并沿用至2022年的14Pro系列、渗透率达40%，2023年开始15Pro

系列采用钛合金、我们预计渗透率仅18%，钛合金替代不锈钢趋势明显，我们参考此前不锈钢机型的渗透率，我们预

计2027年全球手机钛合金中框市场规模达432亿元，2024年爆发式增长、同增165%，2025~2027年维持9%的稳

健增长，为中框行业贡献增量。2）折叠屏手机处于爆发式增长阶段、目前渗透率仅1%，铰链作为折叠屏手机的重要

环节，我们预计2027年全球折叠屏手机铰链市场规模达333亿元，2022~2027年五年CAGR达37%。荣耀MagicV2

和荣耀MagicVs2率先在铰链轴盖使用3D打印钛合金，大幅提升了铰链的坚固程度与耐折可靠性，进一步拓展钛合

金、3D打印在消费电子领域的应用。3）智能穿戴方面，目前苹果、三星、华为等都有推出配置钛金属表壳的智能手

表，2020年苹果率先在AppleWatchSeries6Edition采用钛合金、一直延续到2023年AppleWatchUltra2，我们

预计在苹果渗透率约为10%。

预计2027年手机中框拉动钛合金用量达0.7万吨，增厚钛材行业3%需求。钛合金由钛精矿加工成海绵钛，再进一

步加工成钛材。2022年全球钛材产量达21万吨，我们测算可得，2027年全球钛合金手机中框耗钛量为0.7万吨，

增厚行业3%需求，2021年我国钛材行业CR3达47%、宝钛股份、西部超导、西部材料位列前三。考虑钛合金批量

导入3C行业，钛合金中框和铰链有望为钛材整体市场贡献长期增量；提前布局钛合金市场和掌握钛合金关键材料加

工技术的标的有望充分受益。

钛合金材料加工难度高，拉动制造端耗材、设备需求增长。钛合金硬度高、易黏连等特性导致加工成本较高，根据创

世纪公告数据钛合金手机中框加工耗时约为铝合金中框的3-4倍。根据我们测算，24年钛合金手机中框加工刀具、

加工设备市场空间预计分别达到31.5/177亿元，其中除对传统CNC需求拉动外，新材料应用也有望加速MIM/3D打

印等新技术路线渗透率提升，带来相关公司投资机会。同时目前刀具、CNC设备、3D打印设备等关键环节国内企业

竞争力较强，在过去已经实现了较高的国产化率，头部企业具有较高市场份额，面对新的增量市场受益的确定性也较

强。

投资建议：

重点关注3D打印和钛合金生产产业链相关公司：金太阳、精研科技、统联精密、长盈精密、天工国际、宝钛股份、

银邦股份、铂力特、华曙高科、沃尔德。

风险提示：

行业需求不及预期、钛合金、3D打印渗透率不及预期、行业竞争加剧风险。

敬请参阅最后一页特别声明1

行业深度研究

内容目录

一、手机中框、折叠屏铰链、手表钛合金渗透率持续提升5

1.手机中框：钛合金渗透率持续提升，预计2027年钛合金市场规模达432亿元5

2.折叠屏：预计2027年折叠屏铰链市场达333亿元，钛合金、3D打印逐步应用8

3.智能手表：钛合金表壳持续渗透11

二、材料端：直接受益，海绵钛、钛材需求高增长13

三、制造端：新材料应用伴随加工工艺变革，CNC/MIM/3D打印在变化中孕育新机会16

1.钛合金应用有望提升加工环节价值量，拉动CNC/MIM/3D打印相关投资机会16

2.CNC：显著拉动钻攻中心、磨抛设备、刀具需求17

3.MIM：适合小体积复杂结构件制造，在折叠屏铰链应用前景良好22

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