第二章资金的时间价值.ppt

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第二章资金的时间价值2.1资金的时间价值含义2.2有关概念2.2.1利息与利率I.利息与利率利息:取得资金的使用权付出的代价;放弃资金的使用权所得的报酬。利率:一段时间后,所获得的利息与本金之比。根据时间的周期不同,年利率、月利率、日利率等。除特殊指明外,一般都是指年利率。2.单利和复利计息(1)单利:每期仅用本金计算利息,利息不再生息。例1:(2)复利:每期用本金和累计利息之和计息。例2比较单利——考虑了一部分资金时间价值复利——对资金的时间价值考虑的比较充分。某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14%(单利)、到期一次还本付息、面额为100元的国库券。若此人要求在余下的两年中获得12%的年利率(单利),问此人应以多少价格买入?某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14%(单利)、到期一次还本付息、面额为100元的国库券,若此人要求在余下的两年中获得12%的年利率(复利),问此人应以多少的价格买入?3、名义利率和年实际利率例5:本金1000元,年利率12%,(1)每年计息一次,一年后本利和为多?(2)每月计息一次,一年后本利和为多少?讨论:(连续复利)例6:年利率12%,求每年计息一次;每半年计息一次;每月计息一次的年实际利率各为多少?2.2.2资金等值2.2.3现金流量与现金流量图讨论:

技术经济学中的现金流量核算与会计中现金核算的区别(1)事前预测性——事后精确性(2)应付、应收的处理:不考虑所有权。(3)现金≠现钞,会计中的现金指货币现金(4)折旧的处理不同:收入?费用?(5)边界原则,所有权原则2、现金流量图定义:表示现金流量的发生时间及大小的坐标图。画现金流量图的约定:(1)投资发生在各个计算期期初(2)销售收入、经营成本、利润等经常性收益和费用发生在计息期期末;回收固定资产残值与流动资金在项目经济寿命周期终了时。(3)本期期末为下期期初。例7:

投资3000万元,当年投产,投产后年操作费1000万元,年销售收入1350万,经济寿命5年,残值800万元,请画出现金流量图。2.3复利法公式(资金等值计算)2.3.1一次支付终值公式2.3.2一次支付现值因数2.3.3年金(等额序列)终值公式2.3.4偿债基金公式2.3.5资金回收公式2.3.6年金(等额序列)现值公式2.3.1一次支付终值公式(F/P,i,n)一次性投入资金,一次性收回。经济含义:本金P在利率为i的条件下,复利计息,n期末的本利和。2.3.2一次支付现值公式(P/F,i,n)一次性投入资金,一次性收回。经济含义:为在n年后取得本利和F,在利率为i的条件下,复利计息,现在应投入多少本金P?2.3.3年金(等额序列)终值公式(F/A,i,n)例1:第一年年初存入银行100元,利率6%,第二年以后连续五年每年年初存入银行100元,问第六年年初的本利和为多少?例2:第一年初存入银行10000元,利率为10%。第二年年末开始从银行取款,每年年末均取出500元,问第10年年末的银行存款本利和还剩多少?解:P=10000A=500i=10%,求F=?2.3.4偿债基金公式(A/F,i,n)2.3.5资金回收公式(A/P,i,n)2.3.6年金现值公式(P/A,i,n)例4:例5:已知P=5万,A=1.2万,若i=10%,

求资金偿还年限n=?解二:内插法内插法内插法原理例6:设Y=(F/P,1.62%,10)例7:设Y=净现值2.3.7普通复利等差序列公式例8:

某厂投产一批设备,第1年收益额为10000元,从第2年到第8年年末逐年递增300元。设年利率为15%,复利计息,试求该设备在8年内的收益现值。2.3.7普通复利等差序列公式2.3.8普通复利几何序列公式2.3.9永久年金资金时间价值的应用例2.某投资者5年前以200万元价格买入一房产,过去5年内每年的净现金收益25万元,现在该房以250万元出售。若投资者要求的年收益率为20%,问此投资能否进行?方法一:按20%的年收益率计算,投资200万元5年后应获得F1=200(F/P,20%,5)=498(万元),实际收益F2=25(F/A,20%,5)+250=436(万元)F1F2此项投资没有达到20%的收益率。方法二:按20%的年收益率计算,若实际收益所需要的投资为PP=25(P/A,20%,5)+250(P/F,20%,5)=175.25(万元)175.25200所以此项投

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