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注会考试《财务成本管理》试题及答案

2016年注会考试《财务成本管理》试题及答案

一、单项选择题

1、关于美式期权估价，下列说法中不正确的是()。

A、对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用BS模型进行

估价

B、对于派发股利的美式看涨期权可以使用期权定价模型进行估价

C、BS模型不适用于美式看跌期权，也没有参考价值

D、派发股利的美式期权，可以利用二叉树模型进行估价

2、假设A公司的股票现行市价为60元，以该股票为标的物的看

涨期权的执行价格为63元，到期时间为6个月，6个月后，股价的变

动有两种可能：上升20%;下降18%。半年的无风险利率为3%，则该

看涨期权的套期保值比例为()。

A、0.38

B、0.23

C、0.39

D、0.42

3、公司目前的股票市价为100元，期权市场上以1股该股票为标

的资产的、到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为98

元，年无风险利率为4%。若看涨期权的价值为16.03元，则看跌期权

价值为()元。

A、16.03

B、12.11

C、2

D、14.03

【参考答案】

1、C

【解析】BS模型不允许提前执行，也就不适用于美式看跌期权估

价。不过，通常情况下使用BS模型对美式看跌期权估价，误差并不大，

仍然具有参考价值。C选项的说法不正确。

2、C

【解析】Su=60×(1+20%)=72(元)

Sd=60×(1-18%)=49.2(元)

Cu=72-63=9(元)

Cd=0

H=(Cu-Cd)/(Su-Sd)=(9-0)/(72-49.2)=0.39

3、B

【解析】本题考核平价定理。看跌期权价值=看涨期权价值-标的

资产价格+执行价格现值=16.03-100+98/1.02=12.11(元)。

二、多项选择题

1、企业的整体价值观念主要体现在()。

A、整体价值是各部分价值的简单相加

B、整体价值来源于要素的结合方式

C、部分只有在整体中才能体现出其价值

D、整体价值只有在运行中才能体现出来

2、下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，不正

确的有()。

A、无论是企业还是项目都可以给投资主体带来现金流量

B、现金流量都具有不确定性

C、寿命都是有限的

D、都具有稳定的或下降的现金流

3、关于企业价值评估，下列表述中不正确的有()。

A、价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

B、价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的

C、价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

D、价值评估提供的结论有很强的时效性

4、企业整体的经济价值可分为()。

A、实体价值和股权价值

B、持续经营价值和清算价值

C、少数股权价值和控股权价值

D、公平市场价值和会计价值

【参考答案】

1、BCD

【解析】企业的整体价值观念主要体现在四个方面：(1)整体不是

各部分的简单相加;(2)整体价值来源于要素的结合方式;(3)部分只有在

整体中才能体现出其价值;(4)整体价值只有在运行中才能体现出来。

2、CD

【解析】投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的;典型

的项目投资具有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并

产生增长的现金流。所以选项C、D的说法不正确。

3、BC

【解析】企业价值评估的一般对象是企业作为一个整体的公平市

场价值，因此选项A的说法正确。价值评估是一种经济“评估”方法，

评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，带有一定的主

观估计性质，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确，所以选

项B的说法不正确。价值评估认为：市场只在一定程度上有效，即并

非完全有效。价值评估正是利用市场的缺点寻找被低估的资产。即价

值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。因此选项C

的说法不正确。企