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2020年注册会计师《财务成本管理》基础试题（六）含答案

【单选题】在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税

MM理论的说法中，错误的是()。

A.财务杠杆越大，企业价值越大

B.财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大

C.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高

D.财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高

『正确答案』D

『答案解析』在考虑企业所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务

筹资比例的增加而降低。因此，财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越低。

【单选题】根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是()。

A.财务困境成本

B.债务代理收益

C.债务代理成本

D.债务利息抵税

『正确答案』D

『答案解析』有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债

企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，选项D是答案。选项A是权衡理论需要考虑的

因素，选项BC是代理理论需要考虑的因素。

【单选题】在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的

先后顺序应该是()。

A.普通股、可转换债券、优先股、公司债券

B.普通股、优先股、可转换债券、公司债券

C.公司债券、可转换债券、优先股、普通股

D.公司债券、优先股、可转换债券、普通股

『正确答案』C

『答案解析』优序融资理论认为，在信息不对称和逆向选择的情况下，企业在筹集资

本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程

度的差异，优先考虑债务融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资(先优先

股后普通股)。

【单选题】甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、

发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无

差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用

每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是()。

A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

『正确答案』D

『答案解析』发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的，

并且发行长期债券的每股收益永远大于发行优先股的每股收益。在决策时只需考虑发行长

期债券与发行普通股的每股收益无差别点120万元即可。当追加筹资后预期的息税前利润

大于120万元时，该公司应当选择发行长期债券筹资;当追加筹资后的预期息税前利润小于

120万元时，该公司应当选择发行普通股。

【单选题】甲公司2018年边际贡献总额300万元，2019年经营杠杆系数为3，假设

其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是()万元。

A.100

B.150

C.120

D.160

『正确答案』D

『答案解析』2018年息税前利润=300/3=100(万元)，2019年息税前利润增长率

=20%×3=60%，2019年息税前利润=100×(1+60%)=160(万元)。

【单选题】甲公司2016年销售收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万

元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数

是()。

A.1.25

B.2

C.2.5

D.3.75

『正确答案』C

『答案解析』该企业联合杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本-利息费

用)=1000×(1-60%)/[1000×(1-60%)-200-40]