电子行业2024年投资策略分析报告：终端复苏信心，结构创新机遇.pdf

证券研究报告

2024年2月3日

行业：电子行业

增持（维持）

坚定终端复苏信心，看多结构创新机遇

--电子行业2024年度策略报告

主要观点

◆显示创新方面，我们重点关注MiniLED、电子纸及OLED板块。MiniLED行业迎来直显、背光双轮驱动，带动核心设备固晶机

市场需求成长。背光方面，我们认为受益于电视大屏化及MiniLED背光成本下探，电视有望成为MiniLED背光技术的核心应用

领域，23Q3MiniLED在高端电视中的渗透率突破20%，未来MiniLED背光电视仍有望有较大下沉空间。直显方面，我们认为

MiniLED直显在商用显示及虚拟拍摄电影屏等新兴领域都有广阔成长潜力。同时，我们建议持续关注MiniLED相关设备的订单

进展，建议关注奥拓电子、新益昌、易天股份、兆驰股份。2024年电子纸B端C端有望同时发力。电子纸平板是电子纸领域C

端的重要品类，国内23Q1-Q3电子纸平板的销售表现优于全球，我们认为彩色化、学习本均有望提升消费者对电子纸平板的接

纳度。B端应用包括电子纸标签、户外、公交站牌、数字标牌等，数字标牌有望成为下一个业界关注点，其持续向大尺

寸发展，建议关注莱宝高科和清越科技。小尺寸OLED产品2024年需求有望复苏，高世代产线投资启动或拉升设备投资。在智

能手机市场中，OLED或持续向低阶渗透，叠加目前手机销量有所恢复，我们认为2024小尺寸OLED面板出货量或将成长；同

时三星、京东方陆续宣布高世代线建设计划，我们建议持续关注OLED设备投资情况，相关标的华兴源创、易天股份、深科达，

同时建议关注国产材料供应商奥来德、莱特光电。

◆PC周期回归+新一轮AI创新强共振，相关零部件有望实现量价齐升。我们认为AIPC的发展将有望带动PC处理器、存储、散热

系统、碳纤维和铝镁合金等迎来全面升级机遇：AI大模型在PC端部署要求更高的存储容量，并且由于AIPC终端需要进行大量

数据计算以及AI负载，芯片算力大幅提升产生大量热量，其对PC所搭载散热系统提出更高要求。建议关注边缘AI芯片、显示、

光学、声学、散热、结构件、制造等核心产业链环节，如光大同创、春秋电子、全志科技、胜宏科技、福立旺、领益智造、汇

创达、飞荣达、广信材料等个股。国内我们认为ARM+鸿蒙生态凭借其开放和创新的技术特点是国内信创PC长远发展的最佳选

择，从低功耗的手机端+IOT向PC领域的拓展。据终端BG软件部总裁龚体透露，鸿蒙生态设备总量超过7亿台，预计到24

年鸿蒙生态设备数量逐步达到8至10亿台。鸿蒙系统去安卓化实现自主可控有望成为万物互联的重要基石，建议关注鸿蒙

生态合作伙伴芯海科技。

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主要观点

◆苹果MR产品发行在即，强β机会有望落地。我们认为未来伴随苹果MRVisionPro或将在2023年12月正式量产，终端需求有望

得到提振，而且其中国内地供应链比例已经大幅提升至60%左右，国内厂商有望充分受益，建议关注产业链相关的设备、零部

件及配套服务供应商，如立讯精密、歌尔股份、华兴源创、腾景科技、领益智造、三利谱、清越科技、伟时电子、兆威机电、

精测电子、中石科技等，相关设备建议关注易天股份。

◆手机创新：折叠屏叠加3D打印/MIM工艺钛合金中框，共同助力手机端硬件创新升级，降本增效与市场下沉共同催化终端渗透

率提升。我们认为折叠机凭借屏幕延伸、多任务处理以及高端前卫的设计风格等特点给用户带来更加丰富的玩机体验，