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杜邦分析法及其分析

一、杜邦分析法的概念

杜邦分析法从评价业业绩最具综合性和代表性的指标———净资产收益率入手,层层

分解至业最基本生产要素的使用、成本和费用的构成、业风险,对业财务状况、经

营成果等进行了综合的分析与评价。由于这种分析方法由美国杜邦公司的经理首创,故称其

为杜邦分析法,又称杜邦财务分析系、杜邦系统等。

二、杜邦分析法可用杜邦分析图列示如下:

,,

净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比也叫净值报酬率或权益报酬率它综合

现了业资产使用效率和融资状况。

如图1所示,净资产收益率=总资产净利率×权益乘数而且:总资产净利率=销售净利率

×总资产周转率所以:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

从公式中看,决定权益净利率高低的因素有三个方面:销售净利率、总资产周转率、权

益乘数。这样分解之后,可以把权益净利率这样一个综合性指标发生升、降变化的原因具

化,比只用一项综合性的指标更能说明问题。

权益乘数可直观地反映出业每拥有1元自有资金所能扩展出来的资产规模。销售净

利率指标反映业每1元销售收入可实现的净利润,进一步我们可从销售额和销售成本两个

方面展开该指标高低的因素分析。总资产周转率是反映运用资产赚取销售收入能力的指标。

除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周转率、

存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析,判明影响资产周转率

的主要问题出在哪里。

三、对上海二电厂进行分析

下表是根据上海二电厂2006、2007、2008三年的资产负债表及利润表数据编制的

该电厂比较资产负债表和比较利润表。分析表可计算该电厂相关财务比率如下:

权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

2008年1.37%1.40%69.3%1.41

2007年0.68%0.93%55.6%1.32

2006年2.08%2.56%64.6%1.26

该电厂权益净利率2006年为2.08%,2007年降到0.68%,2008年有所回升至1.

37%。这是销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个方面共同影响的结果。

资产负债表单位：人民币万元

负债及所有

资产2006年2007年2008年2006年2007年2008年

者权益

流动资产:流动负债:

货币资金152.38164.55100.51短期借款28.508.50162.16

短期投资113.52107.40113.64应付票据75.02243.61235.59

应收票据95.61110.43118.14应付帐款180.69206.38207.44

应收帐款258.64435.16459.74预收帐款57.6556.9746.87

减:坏帐准

其他应付款15.6212.8024.44

备

应收帐款净额258.64435.16459.74应付工资0.10

预付帐款4.5712.5412.58应付福利款3.953.412.40

其他应