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【⼲货】美国银⾏业不良资产处置的经验及启⽰

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不良资产对商业银⾏的稳健经营构成重⼤威胁，也是引发⾦融危机的重要原因。受经济下⾏影响，近年来我国商业银⾏

的不良资产规模持续扩⼤，为防范系统性⾦融风险，不良资产亟需得到有效处置。美国曾在储贷危机和次贷危机期间进

⾏过两次⼤规模的不良资产处置，积累了⽐较丰富的经验。本⽂在借鉴美国经验和做法的基础导读上，结合我国具体实

际，提出了进⼀步推动我国不良资产处置的政策建议，敬请阅读。

银⾏体系的不良资产是全球范围内的⼀个普遍性问题，历史上多个国家和地区都不同程度的遭遇过不良资产过度积累带

来的银⾏业危机。20世纪80年代以来，伴随着⾦融创新的深化发展以及国际资本流动的⽇益加速，许多国家的银⾏业

出现了巨额不良资产，直接威胁到⾦融体系的稳健性和安全性。经济运⾏周期、银⾏⾃⾝管理缺陷、⾦融过度创新以及

监管体系不完善是不良资产形成的重要原因。如何有效处置不良资产并提⾼处置收益成了摆在各国政府、⾦融监管机构

和商业银⾏⾯前的重⼤难题。

不良资产处置的发展历程

理论⽽⾔，不良资产处置主要涉及到⾦融创新理论。⾦融创新总体上可以分为⾦融体制创新和⾦融⼿段创新两⼤类。银

⾏不良资产产⽣的⼀个重要原因就是⾦融过度创新突破了监管政策框架，⽽各国不良资产的处置实质上也有⾦融创新元

素的融⼊和参与。世界范围来看，美国最先拉开银⾏不良资产处置的序幕。20世纪80年代末，为了⾛出越陷越深的储

贷危机泥潭，美国政府迅速成⽴了重组托管公司接收倒闭储贷机构的不良资产，在全国进⾏了系统性的银⾏业不良资产

重组。

20世纪90年代初，全球银⾏业的不良资产重组呈现出加速迹象，北欧的瑞典、芬兰、挪威和丹麦先后通过银⾏间并购

和资产剥离的⽅式甩掉了不良资产带来的沉重包袱；同时期，处于经济转轨阶段的东欧国家匈⽛利以贷款调整计划和注

资整顿为主要⼿段推动了不良资产处置。20世纪90年代末，⽇本利⽤⾦融同业援助和存款保险机构对房地产和股票市

场泡沫破裂造成的银⾏不良债权进⾏了集中处置；韩国则组建了⾦融资产管理公司，完全遵循市场化的原则收购银⾏业

不良资产，并引进了孤星基⾦和⾼盛公司等国际投资机构参与处置，借助其雄厚的资⾦实⼒和丰富的经验来提⾼不良资

产回收率。

由于经济条件、政治制度以及社会环境⽅⾯的差异，各国在处置不良资产时采⽤的⼿段不尽相同。但整体⽽⾔，不良资

产处置需要围绕两个核⼼点进⾏：⼀是不良资产是放在资产负债表内还是表外处置；⼆是怎样才能实现不良资产处置收

益的最⼤化。若将不良资产放在表内，银⾏需要运⽤核销呆账准备⾦以及资产保全等⼿段实现不良资产的逐渐消化；若

将不良资产放在表外，则需要将其剥离出来交给运作经验丰富的专业机构进⾏处理。⽽处置收益能否实现最⼤化往往取

决于各国的法律制度框架、社会信⽤层次、市场信息有效性、资本交易平台建设以及个⼈和机构投资者对不良资产的消

化能⼒等实际情况。

美国不良资产处置的主要模式和做法

上世纪80年代以来，美国对不良资产进⾏过两次⼤规模的集中处置，分别为1989~1994年的储贷危机期间和

2008~2013年的次贷危机期间。美国的主要处置模式为剥离集中处置，依托其国内成熟的⼀级和⼆级市场，利⽤财政

资⾦的杠杆作⽤撬动市场⼒量消化不良资产。

（⼀）1989~1994年的美国不良资产处置

1980~1994年间，美国共有2912家银⾏和储贷机构被迫关闭或接受政府援助，其中银⾏1617家、储贷机构1295

家，约占同期银⾏和储贷机构总数的14%，⽽倒闭机构的资产总额⾼达9236亿美元，约占同期银⾏和储贷机构资产总

额的20%（见下表）。

1.使⽤公共资⾦加强了对⾦融机构的直接救助。其中⼀部分资⾦⽤于购买储贷协会和银⾏的不良资产，另⼀部分资⾦则

1.使⽤公共资⾦加强了对⾦融机构的直接救助。其中⼀部分资⾦⽤于购买储贷协会和银⾏的不良资产，另⼀部分资⾦则

⽤于向它们提供低利率贷款，提⾼其风险抵御能⼒。⼆是创新使⽤股本合资的⽅式处置不良资产。为提⾼不良资产处置

的⼯作效率和回报率，重组托管公司使⽤股本合资的⽅式与私营部门的投资者组建合资公司。重组托管公司充当有限合

资⼈的⾓⾊，⽤其持有的不良贷款和房地产作为股本投⼊合资公司，同时负责公司融资。私营部门充当⼀般合资⼈的⾓

⾊，为合资公司注⼊现⾦股本，并且提供资产管理服务。不良资产处置获取的现⾦收⼊⾸先⽤于债务清偿，余下的现⾦

收⼊按投资⽐例由私营部门和重组信托公司分享。三是推⾏住房抵押贷款资产证券化。重组托管公司接管的资产中，