2023第四十五课 全球宏观数据系列讲座548：宏观正义均衡与金融脱钩以及全球投资(1).docxVIP

2023第四十五课全球宏观数据系列讲座548：

宏观正义均衡与金融脱钩以及全球投资

时间：2023-11-27中午，房四海SIHAIFANG记录：牛明超

摘要：

周一周会讲的简洁一点，昨天讲了四个半小时，宏观正义均衡与金融脱钩以及全球投资。

主讲人SIHAIFANG，前某国之国防金融安全学术顾问，国家金融安全学术主任，国家经济安全首席宏观经济学家，前某国家队首席经济学家兼首席金融工程师，金融工程学教授博导，国家安全学教授博后导。

东方的逻辑和西方逻辑不一样，东方逻辑，枪杆子里面出政权，我懂东方逻辑，但是不想做东方逻辑，要为下一代负责，昨天四个半小时的内容，我用十几分钟简单的说一下。

学术背景

古典的宏观瓦尔拉斯均衡，瓦尔拉斯，法国人；它是试错均衡，在这个模型的高级版本中，有一个叫Nature，Nature就是上帝，上帝的试错均衡、上帝的均衡、正义均衡。那怎么来定义正义均衡，意大利经济学家帕累托优化这么一个概念，这已经有好几百年的历史了，古典的宏观瓦尔拉斯均衡，引发出正义均衡，正义均衡还有四个定理，福利经济学定理一，定理二，定理三，定理四，四个定理就不讲了。有的可以互联网上查，有的查不着，就跟以前讲麻省理工高级宏观教程模型，鲁宾逊孤岛模型，中英文互联网都查不着，真正的学习是师傅带徒弟口传，没有文字。

四个定理的基本概念是消费者、生产者适当满意，技术适当进步，人口适当增长，满足这四个条件就是正义均衡。消费者适当满意，生产者适当满意，技术适当进步，人口适当增长，满足这四个条件就是福利经济学定理一、定理二、定理三、定理四，我们把它叫正义均衡。

古典的宏观对冲基金，他的工作一方面是赚钱，最主要是恢复正义均衡，所以索罗斯不要叫他投资家，他不高兴的，叫他哲学家，他很高兴。案例：1992年英镑危机，英镑高估了，英镑对西德马克严重高估。1998年东南亚金融危机，是泰铢、港币对美元严重高估了。高估的其中一个原因就是资产泡沫以及劳动生产率，是泡沫，绝对要破裂，另外根本的原因，泰国、香港等等，劳动生产率跟不上美国，美国90年代新经济，劳动生产率特别高。

宏观界与宏观对冲基金之间的异化，从2001年开始上帝疯了，均衡恢复太慢了，网络股泡沫两年才恢复宏观均衡，最后朱利安被迫清盘了，老虎基金写的清盘信很悲凉，那一年上帝疯了，但不管怎么样，迟到的正义还是正义，迟到的晚了一点，朱利安熬不住清盘了。更可怕的是2008年全球金融危机之后，全球宏观界与全球对冲基金，与政府握手，Shakehandswithgovernment，宏观界与宏观对冲基金本来就是一个天然的反政府武装，从侠客变成朝廷的鹰犬。过去中国的武林高手，要做朝廷的鹰犬是被别人看不起的。

所以对未来大家保持空性，正义均衡其实在悄悄的回归。讲句难听的话，A股大盘跌就是正义均衡，尽管什么工业增加值，什么消费，好像挺好的，都是假数据，25年以前，上新东方，新东方当时有一句话讲，从绝望中寻找希望，人生终将辉煌。俞敏洪还是很正义的人，尽管新东方怎么着了，他转型，起码是个成功人士，没有被双规，没有破产，俞敏洪还是很正义的，这里面一个基本，叫信任，信念，信念。有信仰，很多逻辑就自洽了，逻辑第一性。大陆很多大佬高谈阔论逻辑第一性，逻辑第一性是上帝，有上帝假设逻辑第一性，上帝面前人人平等，真理面前人人平等，法律面前人人平等。而不是孔老二讲的君臣父子，三纲五常，尽管孔子讲的不是那个意思，但讲的话被别人误导了，也是责任。

没有上帝，就没有自信，有上帝，人人都是包青天；没有上帝，皇帝以为自己是上帝了，天天盼包青天，5000年就一个，盼海瑞，5000年就一个，我导师25年以前，叹了一口气，说没有宗教信仰，我当时没有懂，现在懂了。

全球宏观之现实背景

理论就讲这么多，我们回归现实，全球宏观之现实背景。全球经济，美国经济见顶，美国经济见顶要看硬数据，美国的真实消费，不要看消费预期，美国的耐用品订单，包括美国的信贷，美国经济见顶，欧洲经济似乎见底，数据上是见底，但这里面涉及到欧洲经济龙头，德国，德国宪法法院和德国国会有些瓜葛，2024年德国预算还没有通过。大陆经济继续下行，大陆是资产负债表衰退，债务通缩螺旋，领导不承认也好，承认也好，一个事实，我们要实事求是。全球地缘，我们也是实事求是，不要有自己以为的善良的美好愿望，特别是美国教授、中国教授，包括我也好，善良的愿望是没有用的，要实事求是，暂时不打第三世界大战，中美新冷战继续。

华尔街共识与金融脱钩，友岸外包，去风险，金融脱钩。有点类似于美苏冷战，经济不脱钩，美苏冷战期间照样贸易往来，苏联的粮食、石油照样进入国际市场，金融脱钩，美元区、卢布区。

改一下是一篇很好的学术论文，不想写那么多学术论文，实际上评上教授博导之后写学术论文，都是吃饱了撑的，当然了，也许以后有价值，