20240223-上海证券-东鹏饮料-605499-首次覆盖：旭日东升，鹏抟九州.pdf

[Table_Stock]东鹏饮料（605499）

证旭日东升，鹏抟九州

券

研——东鹏饮料首次覆盖

究[Table_Rating][Table_Summary]

报买入（首次）◼投资摘要

告方兴未艾，多强并立。2022年中国能量饮料终端市场规模达到602亿

[Table_Industry]

行业:食品饮料

元，2017-2022年CAGR约11%，是国内软饮料行业里增速最快的品

日期:2024年02月23日shzqdatemark类。能量饮料主打提神抗疲劳，复购率和大单品效果明显，国内较高

的劳动强度驱动其需求快速增长，但目前我国人均消费量仅为发达国

[Table_Author]

分析师:梁瑞家的20%，仍有较大提升空间，随着体力劳动场景刚性扩容以及消费

Tel:021意识的逐渐提升，据欧睿预测，2027年国内能量饮料市场规模有望达

E-mail:liangrui@到752亿元。竞争格局看，红牛市场份额从2013年的73％降至2022年

SAC编号:S0870523110001的36％，东鹏特饮趁势扩张，市场份额从6%提升至20%，格局逐渐由

联系人:袁家岗红牛一家独大变为多强并立。

Tel:02153686249

E-mail:yuanjiagang@特饮为基，精准定位。公司长期专注饮料赛道，创立初期的产品有清

SAC编号:S0870122070024凉饮品、陈皮特饮等，2009年推出东鹏特饮，正式切入能量饮料领

域，并成功将东鹏特饮打造成了营收80亿元的大单品，据尼尔森数

[Table_BaseInfo]据，2021-2022年东鹏特饮连续两年在国内能量饮料中销量第一。公

基本数据

司2017-2022年整体收入复合增速达24%，增速领先行业，其中东鹏

必威体育精装版收盘价（元）180.39

特饮占比90%以上，贡献主要收入，其他产品如东鹏大咖、补水啦，

158.59-

12mthA股价格区间（元）206.00虽占比较小但近年来也呈现了较高增长，2023年1-9月同比增长

公总股本（百万股）400.01165%。东鹏特饮的成功一方面源自精准的产品定位，通过细分“8群

司无限售A股/总股本39.82%20类”消费者画像，以性价比、独特包装、多种规格匹配客户群体需

深流通市值（亿元）287.31求；一方面源自持续的品牌打造，通过多元化广宣投放巩固“累困”

度时刻第一联想品牌，并在产品陈列、数字化营销等方面积极投入，成

[Table_QuotePic]功建立品牌护城河。

最近一年股票与沪深300比较

2%东鹏饮料沪深300精耕渠道，进军全国。公司以广东为基地市场，过去几年通过实行全

-1%渠道精耕策略，营收实现稳定增长，而随着全国化战略的推进，广东

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