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证券研究报告|首次覆盖报告

2024年02月24日

致欧科技（301376.SZ）

品牌领先，数字化全链赋能，跨境家居龙头成长可期

深耕跨境电商，品牌成功出海。公司深耕亚马逊等知名电商平台，产品远销全球60+买入（首次）

国家及地区，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，多个主

股票信息

要国家亚马逊站点家具家居类目排名居前。2018-2022年公司收入/利润CAGR为

36.0%/57.5%，2023Q4预计收入同比+40.9%~46.9%，利润同比+44.2%~69.6%。行业家居用品

受益于产品及供应链优化（解决H1缺货）、旺季加大促销力度（黑五网一同比+78%），前次评级

公司收入逐季修复，盈利能力显著改善。家居作为中大件，面临产品销售周转慢、2月19日收盘价(元)22.59

运输周期长、运输成本高等难题，公司通过全链条布局，前端精准洞察消费需求，总市值(百万元)9,069.89

高效品牌营销、多元平台布局，一站式关联消费打开成长空间；中后端数字化全链总股本(百万股)401.50

赋能，持续加码采购仓储全球化布局，成本优势显著；整体盈利能力及营运周转效其中自由流通股(%)8.88

率甚至优于行业标杆安克创新，实属难能可贵。

30日日均成交量(百万股)5.10

行业：海外电商崛起，中国企业稳抓出海机遇。2014-2021年全球电商销售额从1.16股价走势

万亿美元增长至5.08万亿美元（2014-2021年CAGR为23.5%），预计2026年市

场规模将达7.6万亿美元（2022-2026年CAGR为8.8%）。中国企业稳抓机遇，积

致欧科技沪深300

极布局跨境电商，2017-2022年我国跨境出口电商规模从2.2万亿元增至6.6万亿元21%

（CAGR为25.1%），2025年有望达10.4万亿元（2022-2025年CAGR为16.4%）。14%

从平台格局来看，亚马逊目前仍为大卖核心布局平台，但伴随海外流量成本提升，7%

电商平台呈现去中心化，TIKTOK、TEMU等新平台入局有望重塑竞争格局。家居产0%

-7%

品重体验、且对于仓储、运输等要求较高，目前海外线下为主要渠道（2020年全球-14%

家居用品线上渗透率为17.7%），未来受益于消费人群代际变化、信息化发展及跨-21%

境基础设施持续完善，家居线上渗透率有望持续提升。-27%

-34%

数字化全链路赋能，产、销、供共筑核心