低度酒产业研究系列三：他山之石——高度酒是否有低度化的可能性？.pdfVIP

华福证券食品饮料

20240222

年月日

行

业

研

食品饮料强于大市（维持评级）

究低度酒产业研究系列三：他山之石——高度酒是一年内行业相对大盘走势

否有低度化的可能性？

投资要点：本篇报告作为《低度酒产业研究》系列报告的第三篇，

主要对传统高度酒的低度化趋势进行了思考。

消费代际变更和消费场景局限导致我国白酒行业正面临量减问题

由于白酒消费较大程度上局限于商务需求，自饮场景难以突破，

行

团队成员

主要系在消费群体代际变更之下，白酒品类、品牌、产品均在不同程

业度上面临老化问题。当前白酒消费者结构中，“85后”消费者占比已分析师：刘畅(S0210523050001)

专lc30103@

题

过半，伴随“95后”逐步进入职场，年轻消费者比重预计将持续提升，分析师：张东雪(S0210523060001)

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报

然而根据调查，当前年轻群体并不喜好白酒辛辣的口感和过高的酒精

联系人：林若尧(S0210123070039)

告

度，更偏好低度酒饮，因此白酒企业将面临如何拉动年轻消费者需求lry30204@

的关键矛盾，该问题也将伴随人口结构的老龄化变得日益迫切。

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他山之石，三得利“Highball复兴计划”焕新了本土威士忌需求

1、【华福食饮】行业专题报告：低度酒的底层逻

日本威士忌行业曾经由于税收政策的调整和消费者代际变更下口辑——2023.09.04

2、【华福食饮】低度酒产业研究系列一：我们该

味偏好的转变，同样经历了产业的深度衰退。2007年后，日本威士忌如何判断预调酒的发展空间？——2023.11.23

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如何判断预调酒行业的格局演变？—2024.01.18

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提升；针对国内需求，三得利同步推出了“Highball复兴计划”，将威

士忌与彼时日本的低度酒风潮相结合推广“Highball”喝法，焕新了年

轻消费者对威士忌“过时”的产品印象，使威士忌品类实现年轻化，

并通过“Highball”这个产品推动了低度酒产业的发展。从三得利的例