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中国石油天然气股份有限公司财务报表分析

中国石油天然气股份有限公司偿债能力分析

根据相关财务报表，中国石油偿付能力的相关指标计算如下：

财务比率速动比率(倍）0.520.47流动比率（倍）0.860.76现金比率（%）

17.422.7已获利息倍数（倍）72.7627.92长期债务与营运资金比率-0.7679-0.3932资产

负债率（%）29.0537.4产权比率（%）34.5746.81一、短期偿债能力分析

1.流动比率

一般经验认为，流动比率应达到2以上。该指标越高，表明企业的短期偿债能力越强，

企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。

从上文表中可以看出，中国石油2022的流通比率为0.86，具有很高的短期偿债压力。

2022年度为0.76，较上年下降0.1，主要原因是2022的流动资产增长率低于流动负债增

长率。这两年的流动比率都远低于2，低于1。如果按经验标准判断，中石油两年的流动

比率较低，表明该公司的短期偿债能力较弱。但这并不一定意味着该公司的短期偿付能力

已经到了危机的边缘。这个问题只能通过比较行业平均值和公司指数值的历史水平变化来

解释。下图显示了近五年中石油和中石化的流动比率比较：

中石油与中石化流动比率对比1.41.210.80.60.40.202106202120212021中石油流动

比率中石化流动比率

从图中可以看出，中石油和中石化的流动比率一直低于普遍认为的正常值2，这大致

表明该行业的平均流动比率水平低于2，这应该与油气行业相对较长的商业周期密切相关，

应收账款在流动资产中所占比例较大，存货周转速度较慢。与中国石化相比，中国石油的

流动比率一直高于中国石化，表明中国石油具有更强的短期偿付能力，能够更好地确保在

流动负债到期日变现更多的流动资产

债，也表明公司在遇到突发性现金流出时更强的支付能力。

2.速动比率

由表可知，中石油两年的速动比率分别为0.52、0.47，徘徊在0.5水平，明显低于公

认的标准。究其原因，一方面，对于石油与天然气产业而言，存货占流动资产的比重比较

大，两年中存货比重均接近40%，扣除存货后速动比率定会下降。另一方面，2021年该指

标值是0.73，表明这两年速动比率连续出现了一段下降趋势，这主要是受金融危机影响，

公司存货增加所致。这表明为每一元流动负债提供的速动资产保障减少了。也表明该公司

流动资产的结构趋向不合理，速动资产占有较小比重，导致2021和2021偿债能力的下降，

只能偿还流动负债的52%和47%，如要想偿还所有的流动负债，必须变现大部分的存货资

产，这会对其偿还短期债务构成一定的压力。

3.现金比率

中石油2021、2021年现金比率分别为17.4%、22.7%，2021年的现金比率比2021年

增加了5.3%，说明公司为每一元流动负债提供的现金资产保障提高了5.3%。同时该指标

值在20%左右波动，跟同行业平均值相比，位于合理的变动区间，表明公司即刻变现偿还

债务的能力比较强。二、长期偿债能力分析

4.赚取的利息倍数

已获利息倍数指标越高，表明企业的债务偿还能力就有保障。而在2021年，中石油

公司的已获利息倍数从2021年的72.76骤降到27.92，这主要是因为2021年的财务费用

相对于2021年而言翻了一番，而且息税前利润相比之下又有所下降，故导致了该指标的

大幅下降。同时间接说明该公司的资金流动出现问题，对债务的偿还能力有所下降。该公

司应多加注意。

此外，我们可以看到2022年至2022年中石油指数的变化：

05-09年已获利息倍数变动情况250200已获利息倍数150已获利息倍数

100500202120212021年份

该指数自2022以来一直在下降，达到2022的最低水平，这表明该公司的偿付能力最

低。该指数值为27.92，反映出该公司的息税前利润是应支付债务利息的27.92倍，表明

尽管该指数值一直在下降，但该公司仍有足够的支付利息的能力。

5.长期债务与营运资金比率

这两个年份的指标值均为负值，因为这两个年份的营运资本均小于零，即流动资产小

于流动负债。流动资金为负，表明企业的长期资产也由流动负债提供，流动风险增加，表

明公司的流动资金对长期负债的保护程度较低。