核聚变：技术升级和产业投资共振，人类终极能源渐行渐近.pdf

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证券研究报告

核聚变

技术升级和产业投资共振，人类终极能源渐行渐近

行业投资评级：强于大市

鲍学博/马强

中邮证券研究所军工团队

中邮证券

2023年11月29日

投资要点

·核聚变发电具有更低的燃料成本、燃料资源充足、不会对环境造成危害以及更高的安全性等优势，被誉为“人类终

•核聚变发电具有更低的燃料成本、燃料资源充足、不会对环境造成危害以及更高的安全性等优势，被誉为“人类终

极能源”。国际核能大国分别给出了聚变能发展规划，在关键节点DEMO的设计、建造、运行上，美国、欧盟、俄罗

斯、日本和印度等分别给出了2035年左右的时间规划。

·聚变-裂变混合实验堆即将建设，加速核聚变商业应用。混合堆相当于热核聚变中子源与次临界裂变堆结合，相比于

•聚变-裂变混合实验堆即将建设，加速核聚变商业应用。混合堆相当于热核聚变中子源与次临界裂变堆结合，相比于

纯聚变堆，混合堆大幅降低堆芯等离子体性能及第一壁材料要求；相比裂变堆，混合堆铀资源利用率高，且燃料增殖

纯聚变堆，混合堆大幅降低堆芯等离子体性能及第一壁材料要求;相比裂变堆，混合堆铀资源利用率高，且燃料增殖

能力强于快堆、乏燃料嬗变优势显著、建造成本低于快堆，是实现闭式燃料循环、解决千年能源需求最具前景的方

案。国内聚变-裂变混合实验堆Q值大于30,实现连续发电功率100MW,总投资超200亿元，即将进入建设阶段。

案。国内聚变-裂变混合实验堆Q值大于30，实现连续发电功率100MW，总投资超200亿元，即将进入建设阶段。

·高温超导技术突破，新型核聚变装置已开始普遍使用。国外，美国CFS核聚变装置采用高温超导磁体实现装置紧凑

•高温超导技术突破，新型核聚变装置已开始普遍使用。国外，美国CFS核聚变装置采用高温超导磁体实现装置紧凑

型和小型化；英国TokamakEnergy宣布已建造出世界首套新一代高温超导磁体；国内，即将建设的聚变-裂变混合

堆、正在建设阶段的能量奇点“洪荒70”以及星环聚能正在完成设计的“CTRFR-1”都将采用高温超导磁体。

•民营资本涌入推进产业发展。根据FIA数据，2022年全球私营核聚变公司获得超过48亿美元的投资，比2021年增长

139%，私人投资对核聚变的投资额首次超过政府资助。2023年，全球私营聚变公司获得的投资额从48亿美元增加至

62亿美元。新增资金包括美国TAE技术公司2.5亿美元、中国新奥科技发展公司2

该用户很懒，什么也没介绍

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