基差贴水幅度再创新高，雪球敲入风险进一步释放.docx

目录

一、股指期货合约存续期内分红预估与基差修正 4

、股指期货合约存续期内分红预估 4

、基差修正 7

二、期现对冲与跨期套利策略回测跟踪 12

、对冲策略与套利策略简介 12

、IC对冲策略表现 13

、IF对冲策略表现 13

、IH对冲策略表现 14

、IM对冲策略表现 15

三、基差收敛影响因素分析 16

、影响基差变动的驱动因素 16

、IC基差变动情况分析 17

、IF基差变动情况分析 17

、IH基差变动情况分析 18

、IM基差变动情况分析 19

图表目录

图表1：未来一年中证500指数分红点位预测结果 4

图表2：合约存续期内中证500指数分红点位预测 4

图表3：未来一年沪深300指数分红点位预测结果 5

图表4：合约存续期内沪深300指数分红点位预测 5

图表5：未来一年上证50指数分红点位预测结果 6

图表6：合约存续期内上证50指数分红点位预测 6

图表7：未来一年中证1000指数分红点位预测结果 7

图表8：合约存续期内中证1000指数分红点位预测 7

图表9：IC当季分红调整年化基差与中证500指数走势 8

图表10：IC合约持仓额（亿元）与中证500指数走势 8

图表11：IF当季分红调整年化基差与沪深300指数走势 9

图表12：IF合约持仓额（亿元）与沪深300指数走势 9

图表13：IH当季分红调整年化基差与上证50指数走势 10

图表14：IH合约持仓额（亿元）与上证50指数走势 10

图表15：IM当季分红调整年化基差与中证1000指数走势 11

图表16：IM合约持仓额（亿元）与中证1000指数走势 11

图表17：中证500股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 13

图表18：中证500股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 13

图表19：沪深300股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 14

图表20：沪深300股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 14

图表21：上证50股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 15

图表22：上证50股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 15

图表23：中证1000股指期货期现对冲策略与跨期套利策略净值走势图 16

图表24：中证1000股指期货期现对冲策略与跨期套利策略对比 16

图表25：中证500股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 17

图表26：沪深300股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 18

图表27：上证50股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 18

图表28：中证1000股指期货基差因子与收益率因子对基差收敛月平均贡献占比 19

一、股指期货合约存续期内分红预估与基差修正

、股指期货合约存续期内分红预估

基于信达金工衍生品研究报告系列二《股指期货分红点位预测》中的方法对股指期货合约存续期内分红进行预测。

2024年1月26日，我们预测中证500指数未来一年分红点位为79.18。

图表1：未来一年中证500指数分红点位预测结果

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

分红进程

资料来源：聚源，同花顺iFinD，数据日期：2024年1月26日

根据我们的预测，中证500指数在当月合约IC2402、次月合约IC2403存续期内不分红，在当季合约

IC2406存续期内分红点位为52.24，在下季合约IC2409存续期内分红点位为79.16。

图表2：合约存续期内中证500指数分红点位预测

90

79.16

52.240.00

52.24

0.00

0.00

70

60

50

40

30

20

10

0

IC2402 IC2403 IC2406 IC2409

资料来源：聚源，同花顺iFinD，数据日期：2024年1月26日

2024年1月26日，我们预测沪深300指数未来一年分红点位为81.33。

图表3：未来一年沪深300指数分红点位预测结果

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

分红进程

资料来源：聚源，同花顺iFinD，数据日期：2024年1月26日

根据我们的预测，沪深300指数在当月合约IF2402、次月合约IF2403存续期内不分红，在当季合约

IF2406存续期内分红点位为32.92，在下季合约IF2409存续期内分红点