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大疆财务报表分析

大疆创新是中国领先的无人机和航拍飞行器制造商,在航空模型制作技术上占据了全球市场份额的60%。公司致力于设计、研发并生产无人机及其他各类航拍飞行器、多轴飞行器、一次性使用可折叠航拍飞行器以及飞行影像系统。自2006年成立以来,公司通过对航空知识的不断探索与累积而不断成长,目前已经拥有超过1.2万项专利。我们认为这家飞行器制造商将继续凭借其强大的研发实力和创新能力获得长足增长,预测该公司未来几年内每股收益会达到40美元至50美元之间。

一、总体状况分析2017年第二季度,大疆创新销售额为4.11亿美元,比去年同期增加39%;毛利为0.57亿美元,较去年同期下降7%;毛利率为45.6%,较去年同期减少3.8个百分点;归属于公司普通股东的净亏损为4590万美元,相比之下去年同期则取得约2700万美元的盈利;营业收入为5.37亿美元,比去年同期增长28%。公司调整后的净亏损率为9.2%,相比之下去年同期的净亏损率为12.1%。

从净利润来看,大疆创新今年第二季度主要受一次性因素影响。由于2017年第二季度无法支付2017年年终奖,导致该部门的绩效工资和福利待遇下降。此外,由于大疆创新于2016年10月31日出台的资本回报政策,向员工提供基于季度业务指标的奖励,也就是说公司给予员工季度平均总薪酬的一定比例,这也意味着今年二季度每位员工所赚取的绩效工资低于2016年同期水平。尽管如此,随着整个财政年度结束,第三季度公司将恢复正常运营。另外,我们相信2018年第四季度净亏损将大幅缩窄,公司盈利情况或好于2017年同期。

从资产负债率来看,大疆创新截止第二季度末,持有现金、短期投资合计5.27亿美元,约占总资产的20.3%。考虑到公司尚处于高速扩张时期,充裕的现金储备无疑保障了公司未来稳健快速的增长。从应收账款周转天数来看,大疆创新第二季度应收账款周转天数进一步拉长,达到95.7天,较去年同期的75.2天有所增加,但仍然优于公司平均应收账款周转天数(90.9天)。在公司未来规划方面,大疆创新称会推动更具吸引力的薪酬结构和奖励措施,以确保员工留存率维持在较高水平。

从应收账款周转天数来看,大疆创新需要持续改善经营效率,才能在未来继续保持竞争优势。

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