乘用车整车行业2024年投资策略分析报告：智能化电动化秩序，海阔天空.pdfVIP

乘用车整车行业2024年投资策略

智电重塑秩序自主海阔天空2024年02月27日

➢回顾2023年：电动化竞争加剧出海+原材料成本提振盈利。2023年，总推荐维持评级

量端，整体批零表现较好，高折扣+增换购驱动内需向上；疫情+地缘因素+自主

强产品力驱动出口，2023年中国乘用车批发2,601.2万辆，同比+10.5%。结构

端，中国市场新能源加速渗透，2023年月度渗透率提升至37%-40%区间，混动[Table_Author]

车型实现同比+93.0%的高速增长；自主市占率进一步提升，单月份额最高达

57+%；出口销量414.0万辆，同比+63.6%。盈利能力方面，虽然行业竞争加

剧，受益出海+原材料成本下降，整车企业从2023Q3起盈利表现超预期。

➢展望2024年：总量有支撑智能化+出海是核心主线。2024年，总量端，

报废置换+技术创新缩短换车年限+增换购持续驱动，预计2024年市场格局将

比2023年更为明晰，合资品牌再降价的空间比2023年有所减少，且特斯拉等

车企在2024年没有明显的产能扩张计划，自主与合资的竞争相对于2023年会

有所缓和，新能源车企为加速抢夺市场份额整体折扣率较高。在高性价比及增换

购需求的支撑下，我们预计2024年总批发将达2,711万辆，同比+4.0%；上险

相关研究

将达2,148万辆，同比+2.6%。结构端，智能化+出海为核心主线：

1.汽车和汽车零部件行业周报：政

城市NOA加速落地智能驾驶重塑秩序。智能驾驶奇点已至，政策端，L3路测策预期再起+机器人催化密集看多汽车板块

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年智能驾驶将迎来为产业化加速的元年，对标电动化元年有望引领板块大行情，

月新势力销量分化问界无图NCA全国推送-

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斯拉FSDV12推送2024智驾群雄逐鹿-20

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24/01/28

渠道进一步完善，我们预计2024年乘用车出口量将达到501万辆，同比+21.0%；

奇瑞、比亚迪、长城、吉