宏观深度报告：海外动荡，国内消费量高价稳——春节海内外要闻.pdf

宏观深度报告

目录

1、全球宏观要闻：巴以冲突战火仍频，特朗普初选再赢一州4

1.1、以色列军队密集轰炸加沙南部，巴以冲突战火仍频4

1.2、特朗普赢下内华达州党内初选，但仍面临诸多司法问题4

1.3、美参议院通过新一轮援乌法案4

2、全球经济：美国通胀韧性较强，日本经济意外萎缩，主要央行表态不一4

2.1、美国1月CPI超出预期，通胀下行之路“崎岖颠簸”4

2.1、日本2023年四季度GDP环比继续负增，陷入“技术性衰退”6

2.2、美联储、欧央行表态仍然较鹰，日央行保持观望8

3、国内政策：信贷新特点更重“质”8

3.1、央行2023Q4货币政策执行报告：信贷新特点更重“质”8

3.2、将出台更多民营经济相关务实举措9

3.3、地方两会的政策信号10

3.3.1、多省下调2024年GDP增长目标，失业率与物价目标基本持平，判断全国经济增速目标或为5%10

3.3.2、投资：重大项目数量超4万个，“三大工程”将成为有力支撑11

3.3.3、产业：推动制造业产业升级，传统、新兴、未来产业并举12

3.3.4、消费与出口：提振大宗与新型消费，发展外贸新动能13

3.4、城市房地产融资协调机制加速落地13

4、国内经济：金融数据“开门红”，物价显示内需实质性改善13

4.1、金融数据点评：信贷社融实现总量与结构“开门红”13

4.2、核心CPI延续超季节性修复，物价上行通道或已开启15

5、春节高频跟踪：消费修复“量”超预期、“价”待改善17

5.1、消费场景：消费修复“量”超预期、“价”待改善17

5.2、人流：大幅超越2019年，出入境延续回暖18

5.3、地产：环比有所下行20

5.4、农产品：价格大幅上行20

6、资产：全球股市大多震荡或小幅上涨，原油价格上涨，债券收益率上行21

7、风险提示22

图表目录

图1：美国1月CPI同比增速略有下降5

图2：美国1月CPI环比增速再度上升5

图3：美国1月核心服务环比增速再度提升5

图4：美国非房核心服务通胀1月出现上行5

图5：美国房租通胀或将继续下行6

图6：CME期货显示美联储或将在6月才降息6

图7：日本2023年4季度GDP环比下降7

图8：日本私人消费环比增速降幅收窄7

图9：美国2023年4季度GDP同比增速提升7

图10：欧元区2023年4季度GDP同比增速略有提升7

图11：日本2023年4季度名义GDP环比增速提升8

图12：日本2024年1月PMI有所提升8

图13：全国31省市共有26省市持平或下调经济增速目标11

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/24