20240303-国联证券-同飞股份-300990-储能温控快速放量，数据中心蓄势新成长.pdf

证券研究报告

公2024年03月03日

司

报

告

│同飞股份(300990)行业：机械设备/通用设备

公投资评级：买入（维持）

司当前价格：38.86元

深储能温控快速放量，数据中心蓄势新成长

度目标价格：48.90元

研投资要点：

究基本数据

公司长期深耕液冷温控领域，储能温控发展迅速且市占率位于行业前列，

总股本/流通股本(百万股)168.48/42.12

数据中心和半导体设备温控产品蓄势新增长曲线，传统应用领域有望充分

受益于数控机床更新周期、国产替代和出海加速带来的需求持续提升。流通A股市值(百万元)1,636.78

➢储能温控绑定头部充分受益需求高增每股净资产(元)10.15

国内储能招标复苏，美国储能在建规模高增，储能需求高景气；液冷温控资产负债率(%)21.98

渗透率提升，预计储能温控行业市场空间有望从2023年的43.2亿元提升一年内最高/最低(元)107.38/22.05

至108.7亿元，2023-2027年CAGR为26%。温控环节与终端产品集成度较

高，需与客户协同开发及定制化生产，客户黏性较强。公司与宁德时代、股价相对走势

阳光电源等头部储能客户深度合作，23H1储能收入2.49亿元，大幅超过同飞股份沪深300

20%

2022全年水平，增速行业领先，显示出公司在头部客户的份额提升。

➢数据中心及半导体温控蓄势新增长曲线-7%

据华为预测，2030年全球AI算力需求或将同比2020年增长500倍；三大

-33%

运营商计划2025年50%以上数据中心应用液冷技术；2023-2027年液冷数

据中心需求CAGR有望达59.5%。公司在数据中心液冷领域技术和产品布局-60%

较全面，推出板式液冷及浸没式液冷全链条解决方案，综合PUE可达2023/3202