基础化工行业点评报告：多种维生素报价上行，蛋氨酸厂商检修或提价，关注饲料添加剂行业供给端扰动.pdf

行业点评报告

目录

1、蛋氨酸：2024年多家厂商有减产或提价计划，行业新增供给主要来自国内4

2、维生素：国际用户去库周期接近尾声，供需比略有改善，多种维生素报价上行8

2.1、维生素A和维生素E：帝斯曼、新和成等主流厂家宣布停产、减产，市场报价上行，万华化学布局中间体柠

檬醛9

2.2、维生素D3：花园生物已基本完成VD3全产业链布局，25-羟基维生素D3应用市场专利受关注11

2.3、B族维生素：以水溶性维生素为主，行业新增产能较多13

2.3.1、维生素B2：2023年中国VB2重获欧盟授权，供需略有改善13

2.3.2、维生素B3：百草枯影响关键中间体3-甲基吡啶供应，2023年价格先涨后跌14

2.3.3、维生素B5：亿帆医药是全球VB5龙头，行业新增产能较多15

2.3.4、维生素B6：天新药业为全球龙头，2023年帝斯曼宣布关闭中国VB6工厂16

3、盈利预测与投资建议17

4、风险提示17

图表目录

图1：蛋氨酸价格自2023Q3震荡上行，目前仍处于历史较低分位4

图2：目前养殖端盈利仍然承压5

图3：蛋氨酸与豆粕、鱼粉的比价关系在一定区间波动5

图4：目前蛋氨酸库存水平较低6

图5：目前蛋氨酸行业开工率较高6

图6：2023年，蛋氨酸出口量升价跌、进口量价齐跌6

图7：2023年蛋氨酸出口每月均价低于2017-2021年均值6

图8：2023年饲料中维生素使用成本创下近20年新低8

图9：2023年全球维生素行业供需比略有改善8

图10：2023Q2-Q3国内维生素出口量趋于平稳8

图11：我们统计维生素A、维生素E、B族维生素行业均有扩产计划（单位：吨/年）9

图12：巴斯夫VA恢复供应，市场份额逐步恢复10

图13：2024年1月，VA、VE市场价格上涨10

图14：2023年，VA出口、进口均呈现量升价跌10

图15：2023年，VE出口量升价跌、进口量跌价升10

图16：VD3转化为1α,25-羟基VD3才能发挥生理作用11

图17：不同养殖动物饲料中的VD3添加量不同11

图18：花园生物已基本完成VD3全产业链布局12

图19：目前VD3价格处于2008年以来较低水平13

图20：2023年，国内VB2行业供需比略有改善14

图21：2023年，VB2出口呈现量升价跌14

图22：3-甲基吡啶是生产VB3的重要中间体14

图23：吡啶碱行业格局相对稳定，暂无新增产能14

图24：2023年百草枯价格下跌15

图25：2023年烟酰胺、烟酸价格先涨后跌15

图26：泛解酸内酯和β-氨基丙酸钙缩合制备D-泛酸钙15

图27：亿帆医药是全球VB5龙头16

图28：2023年，泛酸钙（含泛醇）出口呈现量升价跌16

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/19