固收定期策略：春节消费表现较好，市场或延续节前行情.pdf

固收定期策略

目录

1、转债市场：市场反弹，中小盘占优3

2、正股市场：股指普涨，成长表现占优5

3、转债发行与条款跟踪9

4、风险提示11

图表目录

图1：转债涨幅低于正股，日均成交额上升3

图2：个券涨多跌少，中小盘高价转债占优3

图3：转债行业普遍上涨，医疗保健、公用事业、可选消费领涨4

图4：转债价格上升4

图5：转股溢价率上升4

图6：转债平价均值上升，中位数下降5

图7：转债YTM下降5

图8：转债隐含波动率上升5

图9：偏债型转债YTM有所下降，偏股型溢价率上升5

图10：股指普涨，成长表现占优6

图11：主要股指PE估值处于历史低位6

图12：主要股指PB估值处于历史低位6

图13：A股日均成交额上升6

图14：A股换手率有所上升6

图15：北向资金净流入上升7

图16：融资交易占比下降7

图17：行业普涨，医药生物、国防军工、美容护理领涨7

图18：国防军工、通信、环保、电力设备的PE处于其历史分位数的低位7

图19：计算机、农林牧渔、社会服务、基础化工、纺织服饰等的PB处于其历史分位数的低位8

图20：A股、港股、日股表现较好，黄金表现相对较差8

图21：风险溢价有所下降8

图22：股债相对回报率有所下降8

图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大9

表1：科伦转债、卡倍转02、银轮转债领涨，溢利转债、雅创转债、中装转2跌幅居前(剔除新上市个券)4

表2：转债发行速度加快9

表3：关注转债赎回风险9

表4：关注近期可能触发下修的转债10

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/13

固收定期策略

1、转债市场：市场反弹，中小盘占优

春节前一周（2.5-2.8）转债涨幅低于正股，日均成交额上升。转债行业普遍上涨，

医疗保健、公用事业、可选消费领涨；从不同维度来看，中低等级、高价转债表现

相对较好。个券涨多跌少，在546只可交易转债中，369只上涨，175只下跌，2只

走平；剔除春节前一周新上市个券，科伦转债、卡倍转02、银轮转债领涨，溢利转

债、雅创转债、中装转2跌幅居前。

转债价格上升，转股溢价率上升。截至2月8日，全市场可转债的中位数价格

是109.18元，与前周相比上升了1.40元，处于2021年以来10.50%分位数；全市场

中位数转股溢价率为64.61%，比前周上升3.32pct，处于2021年以来99.40%分位数。

图1：转债涨幅低于正股，日均成交额上升

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：后续所有图表标题所示，除另外说明，均为春节