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股票发行监管制度研究国内外文献综述

目录

TOC\o1-2\h\u2371股票发行监管制度研究国内外文献综述 1

46931国外相关研究 1

21864（1）股票发行监管制度的研究 1

31876（2）股票发行监管实证研究。 2

216662国内相关研究 2

18597（1）关于中国股票发行监管制度变迁的研究 2

2424（2）关于注册制改革的研究 3

31384（3）关于股票发行监管制度效率的研究 3

117413文献综述 4

23506参考文献 4

1国外相关研究

（1）股票发行监管制度的研究

Cheffins和BrianR（2003）基于代理问题，分析了公司内部人士损害外部投资者利益的现象。他发现，公司内部人士倾向于利用公司的资本和资源为自身谋求利益，而不是将这些资本和资源分配给外部投资者。他认为，这种现象侵犯了投资者的权益，但不能用作监视股票发行的重要支撑，原因是，在一个高效的金融市场中，外部投资者具有足够的能力来发现和识别对自身利益产生不利影响的公司行为，并且及时做出有效应对，这样可以有效避免公司内部人士对于外部投资人利益的损害。ChenggangXu（2006）对首次公开发行的长期回报进行了检验，结果显示监管有效。同时，也不是每一位研究人员都认可Cheffins和BrianR关于股票发行监管是没有必要的看法。Coffee和JohnC．Jr．（1999）经过一系列分析后指出，公司的所有者一方面可以开发和参与具有更大获利潜力的项目，并获得丰厚的回报。另一方面，根据市场结果，可以选择合适的时间为公司筹集资金。从这个角度出发，有必要通过规范股票发行来保护投资者的利益。Dyck和Alexander（2004）指出，在投资者权益保护相对薄弱的情况下，公司的决策权和控制权可能有利于私人利益。在缺乏外部监督和管理的情况下，该行业的相关内部人士通常缺乏激励以补偿外部投资者，这阻止了该公司从外部进行融资。此外，由于种种原因，即使有完善的法律法规体系，也不能充分保护投资者的合法权益不受侵犯，也不能在受到损害后迅速做出赔偿。因此，有必要对股票发行进行监控，但是不同的市场环境应该采用不同的监管方法。这是由于合同的保护主要属于基于法律判断的事后监管，另一方面，法律判决容易受到各种因素的影响，这大大降低了其自身的效力。因此，投资者可以通过监督获得更好的保护，并促进金融体系在金融市场中的合理运作。

（2）股票发行监管实证研究。

KatharinaPistor（2003）在研究的过程中把捷克和波兰作为具体对象，研究了证券监管对股票市场发展的影响。其研究结果显示，在证券监管严格的波兰，股票市场发展良好；在监管薄弱的捷克共和国，其股票市场几乎崩盘。同时，LaPorta（2005）在KatharinaPistor以前就展开了研究。以49个国家为样本，对股票价格监管和股票市场发展进行了实证研究。研究表明，严格监管股票发行对股票市场的发展具有积极作用。这说明对股票发行进行有效监督可以促进股票市场的快速发展，提高资源利用效率，促进国民经济的发展。

2国内相关研究

（1）关于中国股票发行监管制度变迁的研究

贾彤彤（2019）通过全面深入的分析近代中国股票监管制度，认为股票市场监管经历了一个复杂的发展过程，股票市场仍然是社会的新生事物。在现代，由于不良的监管制度和频繁的股市危机，监管机构对股票市场的了解有限。清末，政府内部和外部的问题对股票市场知之甚少，对股票市场的监督也很少。北洋时期虽然希望可以对市场进项监管，政府试图通过颁布法律，通过建立监管机构的方式强化股市监管，但是在军阀割据的环境中，政府权力非常有限，经常出现股市危机；在不断积累股市监管经验的情况下，中央政府拥有了更强的权力，南京国民政府时期监管立法，措施得到了一定程度的发展，但是受到时代的限制，监管理念，执法能力等一系列因素的影响使得监管效果非常有限。从整体上来看，现代股票市场监督所暴露的问题主要是缺乏上市监管，缺乏信息发布机制，不完整的投资者保护机制，执法效果有限，缺乏良好操作性等方面。

刘永文，辛旸（2019）从静态和动态的角度分析股票发行审核制度的出现和更改。从静态的角度使用新制度经济学的“路径依赖”理论，认为文化因素对股票发行审核制度的初始选择具有决定性的影响。从动态的角度来看，研究人员发现法律制度的程度，经济结构和资本市场的发展将对一个国家或地区股票发行制度的长期变化产生重大影响。通过研究，旨在为中国股票发行制度的未来发展提供理论支持。

（2）关于注册制改革的研究

高鹏，胡廷松（2020）根据十八届三中全会提出实施股票发行注册制改革以后，首次进行了股票发行注册制的改革，以分析我国的股票市场。我国