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《国际金融》复习题

一.名词解释（5题20分）

特里芬两难：在布雷顿森林体系下，由于美元与黄金按固定比例自由兑换，而黄金的产量和美国黄金储备的增长又

跟不上世界经济和国际贸易的发展，于是，美元便出现了一种进退两难的状况：为满足世界经济增长和国际贸易的

发展，美元的供应必须不断增长；美元的不断增长，使美元与黄金的况换性日益难以维持。美元的这种两难被称

为特里芬两难。

三元悖论：是指在维持固定汇率制度、允许资本自由流通和保持货币政策独立性三个目标间，只能同时实现任意两

个，而没有可能三个同时实现。

J曲线效应：本货币贬值后，最初会使贸易状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间后贸易收支状况的恶化

才能得到控制并趋好转，最终使贸易收支状况得到改善。这个过程用曲线描述出来，与大写字母J相似，代指贬值

对贸易收支改善的时滞效应。

米德冲突：英国经济学家米德最早提出在固定汇率制度下的内部均衡和外部均衡的冲突问题，被称为米德冲突。

该观点指出在汇率固定不变时，政府只能运用影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部均衡。

离岸交易：当代欧州货币市场的交易中，交易双方都是非居民的交易叫做离岸交易，离岸交易分为两种，一种是交

易的实际发生地与交易的记录相一致，另一种是交易的实际发生地与交易的记录不一致。

金本位制：金本位是一种金属货币制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同於若干重量的黄金（即货币含金

量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比--金平价（GoldParity）来决定。历

史上有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制

直接标价法:固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格

最优指派原则：蒙代尔提出的有效市场分类原则：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大影响力、因而在影

响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，则经济会产生不稳定并且距离均衡点越来越远。

冲销式干预：是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具(主要是在国债市场上的公开市场业务)

来抵销前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。

货币危机:广义的货币危机是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（一般认为大于20％－30％）时，就可

以称之为货币危机。狭义的货币危机是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持

续动荡的事件。

二、计算题（20分）

如果纽约市场上年利率为8％，伦敦市场的年利率为6％。伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USDl.6025/45，3个月

掉期率为40/30

(1)求3个月的远期汇率，并说明升贴水情况。

(2)若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利？假定汇率不变说明投资过程及获利情况（不考虑买入

价和卖出价）。

(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作?套利的净收益为多少

参考（第三外汇交易的计算题讲义第三章的例题）

解：（1）求三个月的远期汇率。

掉期率针对美元。间接标价法，左高右低，美元贬值。说明英镑升值。

GBP1=USD（1.6025＋0.0040）/（1.6045＋0.0030）

GBP1=USDl.6065/1.6075

远期美元贴水，英镑升水。

（2）如果有10万英镑套利，应该先把英镑兑换为美元，到期再换回英镑，假设汇率不变三个月套利收益为：

10*(8%-6%)*3/12=500GBP

净收益＝10【（1＋8％×1/4）－（1＋6％×1/4）】＝500GBP

(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，先按即期把英镑兑换为美元，同时和银行签订一份把美元兑换为英镑

的远期和约，三个月后在美国获得的本利和，按照约定远期汇率兑换为英镑，扣除成本后实现无风险套利，获利为：

第一步：100000×1.6025＝160250美元

第二步：160250（1＋8％×3/12）＝163455

第三步：163455/1.6075＝101682.74英镑

第四步：净收益：

101682.74－100000×（1＋6％×3/12）＝182.74英镑

三、简答题（4题20分）

1.简述国际收支不平衡的调节机制。P31讲义4-58

国际收支的调节大体分两类，一类是自动调节，另一类认为政策调节

国际收支不平衡的自动调节机制

1、货币——价格机制

2、收入机制

3、利率机制

国际收支