MBA财务管理课程-公司并购7.ppt

第八章公司并购二、公司并购的类型三、公司并购的动因四、公司并购财务分析五、并购的资金筹措六、公司并购风险分析*一、并购的涵义：兼并、合并与收购，统称为并购。兼并：通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。收购：是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。收购股权与收购资产是不同的二者的区别与相同点相同点：1、基本动因相同。2、都以企业产权为交易对象。区别：兼并收购1、被合并企业法人实体不存在。法人实体仍存在。2、是资产、债权、债务的一同转换。以出资额为限承担风险。3、企业财务、生产状况不佳。正常生产经营状态。（一）按并购双方产品和产业的联系划分：横向并购纵向并购混合并购（二）按并购的实现方式：承担债务式并购现金购买式并购股份交易式并购（三）按涉及被并购企业的范围划分：整体并购部分并购（四）按企业并购双方是否友好协商划分：善意并购敌意并购（五）按并购交易是否通过证券交易所划分：要约收购协议收购序言：并购行为的目的是为了实现——股东财富最大化，和来自市场竞争的压力。这两大原始动力以不同的具体形态表现出来。（一）谋求管理协同效应：充分利用并购企业的高效率的管理队伍。（二）谋求经营协同效应：1生产经营规模（资源配置最佳）2企业规模经济：（管理费用，风险能力）（三）谋求财务协同效应：1财务能力提高（偿债能力、资本成本）2合理避税（递延补亏）3预期效应（股价变化）4实现战略重组，开展多元化经营5获取特殊资产（如土地、技术、人员）6降低代理成本序言：是否进行并购首先取决于并购的成本与效益。（一）并购成本：1并购完成成本：并购价款和完成费用2整合与运营成本整合改制成本注入资金的成本