MBA财务管理课程-利润分配5.ppt

第六章股利分配二、股利政策的选择1、2股利政策例题三、股利支付的程序和方法股利相关论影响因素三、股票股利四、股票分割五、股票回购第七章公司并购二、公司并购的类型三、公司并购的动因四、公司并购财务分析五、并购的资金筹措六、公司并购风险分析*一、利润分配顺序（1）用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款（2）弥补以前年度亏损（5年以后）。（3）计提法定盈余公积金（10%）（4）支付优先股股利。（5）计提任意盈余公积金。（6）向普通股股东股东支付股利。注意：股利分配与利润分配是两个不同的概念。股利股息：指优先股股息红利：普通股收益（通常指现金股利）一、．剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，侧算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。一般适用于公司初创阶段。二、固定或持续增长的股利政策这一股利政策是将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利用职权放额。采用这种方法的理由在于：（1）稳定的股利有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。（2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。一般适用于经营比较稳定的企业。三、固定股利支付率政策该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按比率支付股利的政策。这样做能使股利与公司盈余紧密地配合。只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。四、低正常股利加额外股利政策该政策是公司在一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，使股东增强对公司的信心，有利于稳定股价。这种股利政策长期以来为美国许多大公司所采用。假定某电器公司2001年的税后利润为13600万元，目前的资本结构为：负债40%，股东权益资本60%，该资本结构也是下一个年度的目标资本结构。如果2002年该公司有一个良好的投资项目，需要投资18000万元。该公司采用剩余股利政策，试计算该如何融资？分配的股利是多少？投资需要权益资本=18000×60%=10800万元分配的股利=13600－10800=2800万元因此，该公司应筹集负债资金=18000－10800=7200万元假定某电器公司2001年的税后利润为13600万元，如果2002年该公司有一个良好的投资项目，需要投资18000万元。该公司采用固定股利支付率政策，比率为40%，试计算该企业如何融资？分配的股利是多少？分配的股利=13600×40%=5440应在外部筹集资金=18000－（13600－5440）=9840万元（负债或权益资本）?（一）股利支付程序：股利宣告日股权登记日股利支付日（二）股利支付的方式：现金股利、股票股利、财产股利、负债股利（三）股利理论：1、股利无关论投资者并不关心公司股利的分配；股利支付