区块链——匈牙利中小企业的另类融资方式.pdfVIP

导论

需要澄清，区块链并不等同于比特币。尽管比特币应用的是区块链，但是这个技术并不是比特币专用，而是可以在许多其他领域和产品中使用的技术。可以说，比特

币在一定意义上是区块链技术的副产品。从金融角度看，在传统融资生态系统中，一方面需要融资的中小企业与一家银行联系并申请融资，而另一方面，银行有可能与其

他银行或中小企业联系并申请融资，以满足最初的融资请求。但是通过区块链技术，最初需要融资的中小企业可以绕过银行并直接与贷款方沟通。区块链技术也被错误地

视为是完全分布化的，但这种理解是不正确的。传统银行是基于一元化的总帐。在区块链的情况下，在分布化的领域内有三个不同的阶段：私有链、联盟链和公有链。只

有公有链才可以视为具有完全的分布化性质。

同时，为了提高区块链技术的成功，它们要依靠三个非常重要的因素：透明度、信任和可追溯性。由于这些关键因素，区块链技术行业正在许多行业中（如医疗卫

生、制药业、法学、网络安全等）以及数字身份、投票系统和国际贸易等部门经历迅速增长。此外，初创企业坚定地力求开发整合区块链技术的概念以及阿尔法和贝塔版

本（反洗钱金融行动特别工作组，2022）。这些分布式账本技术（DLT）应用安装和测试在几个地方，特别是使用于中小企业在国际社区中的联系（Casino，2019）。

德勤公司在2019年完成的研究表明，使用区块链技术有三个主要障碍：需要更换现有的遗留系统（30%）、监管问题（30%）以及与部分分布式系统相关的潜在安全风

险。（德勤，2019）匈牙利在2016年已经认识到这种新融资技术的高效速度，并强调这种潜在的非法新环境可能造成如此重大问题。因此，开始制定一系列法律，试图弥

补这一空白。2017年，匈牙利国家数据保护和信息自由管理局（NAIH）发布第一份关于区块链的指南。在2019年开始废除对信贷和金融机构非实时的客户尽职调查限制。

匈牙利的生态系统里有加速器项目和孵化项目，主要针对初创企业。新成立的企业可以在其中找到区块链支持。使用这种新技术的大多数匈牙利企业是私有的，而且这些

公司的相当一部分活跃于信息技术（见图1）。

显而易见，这种新数字技术的使用程度不断提高。这主要得益于公司内使用的其他数字技术。因此，它为使用它的中小企业带来价值。适当的条件、该技术确保的进

一步的能力和激励措施可以使这项概念更接近于现实（Brynjolfsson-McAfee，2014；Dracaetal.，2009；Sorbeetal.，2019）。

区块链融资

至于融资领域，我们可以看到，区块链技术可以极大地减少成本，特别是与（使用代理机构，所以钱不会直接到账）传统融资相比。我们已注意到，区块链融资成本

的大幅降低（Sunetal.，2020）。对大多数中小企业来说，与较传统的技术相比，成本降低是影响实际使用这种技术的主要因素。通过取消中介机构可以降低各种登记

和核对信息以及行政工作的成本（Carsonetal.，2018）。此外，还发现其它节省成本的因素：如减少每笔交易的审核成本、检查交易状况、数据和数字设施状态的检

查。另一个有趣的降价因素源于网络建设（也就说，在本情况下源于网络建设的缺乏），因为区块链确保资金拥有者和借款人之间的直接联系，从而大大降低中介机构产

生的（数据审核等）成本（Catalini-Gans，2019）。

中小企业部门的数字化进程

近几年，中小型企业数字化程度不断提高，这个进程因新冠肺炎疫情显著加快。随着时间的推移，数字化发展导致的设备安全、金融安全等其他因素变得越来越重要

（Tayloretal.，2020）。由于其架构和极高的安全层，区块链技术在上述问题的基础上提供安全保障，而且它以分布式、可靠以及点对点的结构，使得它对几乎任何

类的攻击都有很强的抵抗力。

经合组织的数据显示，越来越多的中小企业积极上互联网，这实际上确保分布式总账连上分布式总账技术，因为总账技术和分布式总账的连接是DLT完整性的前提

（见图2）。

经合组织的数据表明，在2019年，有67家匈牙利家中小企业直接使用区块链技术进行融资。总的来说，这可能不是一个大数字，但与几年前相比，这个数字正稳步提

高。仅使用加密货币资产的公司没有列入此清单，而且重点放在真正使用区块链技术（如零售产品的支付网关或无需交易付费而直接连接企业与客户的机制）的中小企

业。值得一提的是，由于大多数将区块链技术作为降低交易成本技术的中小企业都是初创企业，所以他们的商业和人口状况是相当不稳定的。由于这个原因，我们还不能

为区块链技术确定合适的业务（见图1）。

在匈牙利成立的企业主要专注于开发基于区块链的IT解决方案和产品。大多数