激光设备行业帝尔激光深度报告：帝承创新光辉照，尔赋光伏领未来.docxVIP

公司深度研究报告

公司深度研究报告

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帝承创新光辉照，尔赋光伏领未来

帝尔激光深度报告证券投资报告

太平洋证券研究院新能源团队

首席刘强证券分析师登记编号：S1190522080001分析师梁必果证券分析师登记编号：S1190524010001

研究助理钟欣材一般证券业务登记编号：S1190122090007

2024年3月4日

报告摘要

报告摘要

1、光伏电池激光设备龙头，P型时代市占率大幅领先。公司成立于2008年，持续专注于将激光技术创新性地应用于高效太阳能光伏电池行业，公司推出的Perc激光消融设备和SE激光掺杂设备占据行业80%以上的市场份额，同时公司成功将激光加工技术应用于TOPCon、HJT、BC、钙钛矿等新型电池及组件技术。

2、N型时代激光技术引领者。在TOPCon电池方面，激光主要应用于电池的硼扩散以及SE工艺，同时公司自主研发激光诱导烧结技术（LaserInducedFiring，LIF）设备，可以提升TOPCon电池转化效率0.2%以上。在BC电池方面，激光技术主要用于刻蚀掩膜、制备PN区交叉指结构、PN区隔离及钝化膜开槽等核心工艺步骤，单GW价值量提升明显。此外，公司积极拓展HJT、钙钛矿、组件等相关激光工艺技术，持续引领行业发展。

3、光伏电池片激光设备行业市场空间宽广。根据国家统计局统计，2021、2022年电池片产能分别为424、583GW，根据SOLORZOOM预测，2023、2024年电池片有效产能分别达886、1000GW，随着行业竞争压力加剧，2024年新产能扩张速度有所放缓。我们预计2023-2025年TOPCon产能占比分别为34%、66%、54%，HJT产能占比分别为6%、8%、15%，BC产能占比分别为7%、12%、30%。我们测算2023-2025年光伏电池片激光设备市场空间分别为58亿元、66亿元、98亿元。

4、盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为17.13/22.55/30.11亿元，归母净利润分别为

5.67/7.06/9.53亿元，对应EPS分别为2.07/2.59/3.49元/股。我们认为公司作为光伏激光设备龙头企业，技术优势明显，未来将受益BC等新技术放量，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：光伏需求不及预期；行业产能过剩；公司技术拓展不及预期。

目录

Contents

1光伏激光设备龙头企业，技术领先优势明显

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2乘光伏快速发展之风，N型激光技术先行者

2

3盈利预测及估值

3

4风险提示

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公司深度研究报告光伏激光器龙头企业，持续保持技术领先1.1

公司深度研究报告

光伏激光器龙头企业，持续保持技术领先

1.1

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高效太阳能电池激光设备龙头，研发驱动公司技术持续保持领先。帝尔激光成立于2008年，专注于将激光技术创新性地应用于高效太阳能光伏电池行业，公司推出的Perc激光消融设备和SE激光掺杂设备占据行业80%以上的市场份额，同时公司成功将激光加工技术应用于TOPCon、HJT、BC、钙钛矿等新型电池及组件技术。公司在武汉、无锡设有研发生产基地，在以色列特拉维夫、新加坡设有全球研发中心，本着“激光方案的探索者”企业使命，公司持续巩固高效太阳能电池激光技术，并不断丰富消费电子、集成电路等高科技领域，力求成为国际激光技术发展的中坚力量。

图：专注光伏电池激光技术

帝尔激光成立于武汉光谷

推出研发型PERC激光消融设备，首获东湖

成功研发SE激光掺杂设备

以色列研发中心成立

高新区“瞪羚企业”

高新区“瞪羚企业”

2008年 2010年

2012年

2014年

2016年

2019年

2020年

2022年

配合PLUTO高效太阳能电池研发激光设备

推出量产型PERC激光消融设备，获得武汉市科技进步奖

首次公开发行股票并在创业板上市

新加坡研发中心成立

公司深度研究报告光伏激光器龙头企业，持续保持技术领先1.1

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光伏激光器龙头企业，持续保持技术领先

1.1

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公司主营业务为多种激光器的研发、生产、销售以及定制化激光模组加工解决方案。公司主要产品包括背接触