电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：储能，大储,工商业储能.pdf

证券研究报告|电力设备|2024年3月28日

电力设备与新能源团队•行业月报

储能思系列之二：大储——大储往何处去

报告摘要

投资聚焦：从量/价/政策角度细说大储和独立储能的三个维度：

✓量：招标规模有待回暖，中标规模同比双增。

✓利：解读与拆解三大盈利模式；

✓政策：以山西省为风向标，解读政策动向；

对比分析：通过中外对比，透过现状看趋势。1）储能电力币场化：成本与收益权衡之下的最优选择。2）独立储

能：国内进步空间很大，收益结构逐步看齐。

建议关注：大储方面深耕多年优势企业：阳光电源、宁德时代、上能电气、盛弘股份、科华数据、禾望电气、

威腾电气、亿纬锂能、南都电源、华自科技等；受益于光储充业务持续拓展的企业：星云股份、苏文电能等；

同时建议关注受益于海外大储需求共振的具有海外储能业务的企业：阳光电源、阿特斯、通润装备、德业股份、

固德威、派能科技等；大储相关配套企业：英维克、同飞股份、国安达、青鸟消防等；其他新型储能：中国天

楹。

风险提示：行业政策推进不及预期，行业竞争加剧，储能降本不及预期

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目录CONTENT

1大储：量的变化——料峭春风吹酒醒

2独立储能：独立储能的中场战事

3中外对比：下一站独立储能

4盈利预测风险提示

3

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大储

—量的变化：料峭春风吹酒醒

4

招标上：招标需求春寒料峭，市场态势即将回暖

据集邦咨询数据显示，从整体情况来看，2024年2月新增招标2.1GW/5.2GWh，平均储能时长为2.7小时。2月正逢春节假期，受

春节假期影响，储能招标市场需求环比有所下降，预计3月的招标市场将有所回暖。

⚫EPC项目：在2月新增的招标规模（2.1GW/5.2GWh）中，EPC项目新增招标量2GW/4.9GWh，平均储能时长为2.4小时，同比增

长418%/513%。

⚫储能系统项目：2月储能系统新增招标量为59MW/378MWh，平均储能时长为6.5小时，同比增长250%/980%，环比下降

92%/980%。出现该情况的主要原因系受三峡水利2024年度用户侧储能设备框采未公布功率容量规划所致，储能系统平均配

储时长出现异常拉升。预计在排除干扰项目后，整体平均储能时长约为3小时。

图：2024年2月中国储能新增招标量

数据：集邦咨询，方正证券研究所5

中标上：2月中标量风潮涌动，各类型项目平分春色

⚫从能量容量规模上看，2024年2月新增中标2.1GW/7GWh，能量容量中标呈现同环比激增，平均储能时长上涨至3.4小时。

受大唐集团-2024年度2GWhLFP储能系统框采开标，叠加国家电投青海省海南州储能电站项目共计1.32GWh的集中开标，推

动中标储能容量端实现同环比激增

⚫从中标项目类型上看，2月各类型中标量分布较为平均，独立储能、可再生能源配储和框采/集采能量容量占比分别为36%、

36%、28%。独立储能项目新增中标量为1.3GW/2.5GWh，同比增长68%/68%。独立储能中，EPC中标项目居多，主要电池技

术路线仍为LFP；框采/集采项目新增中标量为2GWh。

图：2024年2月中国储能新增中标量2.1GW

数据：集邦咨询，方正证券研究所