20240401-开源证券-银行行业深度报告：压力中有韧性，配置价值不变修复逻辑可期.pdf

银行

行

业

研银行压力中有韧性，配置价值不变修复逻辑可期

究

2024年04月01日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）朱晓云（联系人）

liuchengxiang@zhuxiaoyun@

行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790123060024

营收和利润均承压，区域行业绩表现领先

银行沪深300我们预计2024Q1上市银行营收同比下降1.47%，国有行/股份行/城商行/农商行

24%

行12%分别同比增长-1.54%/-2.97%/3.36%/1.33%；归母净利润增速为0.55%，国有行/

业

0%股份行/城商行/农商行分别为-0.18%/-0.62%/8.11%/4.75%，上市银行整体同比增

深

度-12%长。部分区域性银行受益于区位优势，信贷投放仍能维持较高增速，同时金融市

报-24%场投资交易能力强，在债牛行情下投资净收益支撑业绩。此外，一些农商行下沉

告

-36%力度大，净息差仍能保持较大优势，叠加拨备安全垫较厚，能有效反哺利润。

2023-042023-082023-12

数据来源：聚源规模增长放缓，中收承压，投资净收益或有一定贡献

扩表速度环比放缓，国有行和城商行领先。实体融资需求仍偏弱，叠加监管指导

相关研究报告大行平滑信贷节奏，年初贷款冲量力度减弱，银行扩表增速有所放缓。我们预计

2024Q1生息资产规模增速国有行城商行农商行股份行。

《企业中长贷有一定支撑，居民需求

存贷利率双降，预期净息差降幅收窄。我们测算存款挂牌利率下降、年初LPR

尚待修复—2月金融数据点评》

重定价以及城投化债等因素综合拖累上市银行2024Q1净息差约5.9BP。净息差

-2024.3.18

降幅国有行股份行城商行农商行。

《深度解析：FTP与银行资产配置决

策—行业深度报告》-2024.3.17中收持续承压。（1）2024年以来理财产品规模恢复增长，但仍未回到2022年末

开《降息幅度超预期，助力信贷结构优“理财赎回潮”之前的水平；（2）权益市场恢复不达预期，2023Q4银行代销基

源

证化—5Y-LPR降息25BP点评》金占比进一步下降；（3）保险费率下降，将对中收形成一定负面影响。

券

-2024.2.20债牛行情驱动下，投资净收益或支撑非息。2024年以来债券市场持续走牛，尤

证其是长债收益率快速下行，银行卖出长久期债券及时止盈，其中股份行和城商行

券

研从开年以来一直维持债券净卖出，投资净收益对营收的贡献有望加大。

究

报资产质量保持平稳，关注地产及村镇银行风险

告不良率整体边际改善。2023年末，商业银行不良率环比下降2BP，国有行、股

份行、城商行环比分别下降1BP、4BP和16BP，农商行上升16BP，未来需关注