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证券研究报告|公司深度|教育

行动教育(605098)报告日期：2024年03月31日

企培龙头口碑裂变，大客户战略加速驱动

——行动教育首次覆盖报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑公司是国内企业管理培训龙头，品牌效应强，课程体系持续迭代，产品标准化进

程良好。公司定位明确，坚持实效第一具有差异化竞争优势，线下授课秩序恢复分析师：段联

后公司持续加大排课力度。公司商业模式稳定，分红比例高，抗风险能力较强。执业证书号：S1230524030001

公司践行大客户战略，合同负债高增提供成长确定性，有望进一步提升品牌影响duanlian@

力。分析师：马莉

❑精准聚焦优质企业增长策略的管理落地，渗透率有望快速提升执业证书号：S1230520070002

公司从细分行业头部企业突破口碑，再向业内众多中小企业扩大渗透。民营企业mali@

数量众多、竞争激烈，有自我提升意愿的潜在管理者客群规模较大且具备较强支

研究助理：刘梓晔

付能力，由此带来广阔的市场需求。目前企培市场机构众多，格局分散，而公司

liuziye@

产品注重课程内容在经营中的落地性，价格相对占优。我们认为，公司由于差异

化的定位，在口碑逐渐裂变下有望持续扩张市占率。研究助理：陈钊

❑大客户战略提升销售效率，合同负债高增提供成长确定性chenzhao01@

公司注重团队学习，契合大客户订单战略，具有订单规模大、续单粘性强的特

点，有效提升销售效率，增强公司业绩增长稳定性与持续性。2019-2021年，公基本数据

司销售人员人均创收金额由72.69万元提升至89.19万元。公司合同负债余额稳收盘价￥43.49

步提升反映在手订单充裕，2023Q3公司合同负债同比增长17.8%。总市值(百万元)5,135.24

❑实效第一，丰富产品结构向标准化可持续模式转变

总股本(百万股)118.08

我们认为，实效性是公司的核心竞争优势。公司在课程设计时即充分考虑学员企

业特征，确保课上学习内容能够在课后充分落地实施并见效。产品不断迭代，贴股票走势图

近企业一线应用场景。校长EMBA引入世界级大师及名企前任高管，丰富课程内行动教育上证指数

容体系，推进标准化建设，提升品牌形象。公司咨询团队可在授课后针对性提供34%

落地指导，强化课程内容的可实践性。24%

13%

❑盈利预测与估值3%