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2024年两会的六大关注点
2024年2月28日
解运亮 宏观首席分析师
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2024年两会的六大关注点
2024年2月28日
? 经济增长目标如何设定?2024年各省GDP增速目标的加权平均数为5.4%。2019至2023年,全国GDP增速目标低于地方GDP增速目标平均值0.3-0.8个百分点,据此我们推断2024年中央GDP目标设定在5.0%左右的概率较大。我们认为,将2024年经济增速目标设定在5%,短期能够稳定微观主体的信心,长期而言有助于在2035年更顺利地实现远景目标。
? 财政政策如何发力?财政政策适度加力,我们预计2024年年初预算赤字设定在3%左右,另外安排1万亿不计入赤字的特别国债,实际资金支持力度保持在比2023不减的水平;新增专项债规模为3.8-4万亿元之间。2023年中央经济工作会议明确要求,积极的财政政策要适度加力、提质
增效;要用好财政政策空间,提高资金效益和政策效果。目前我国财政政策仍有较大的空间,尤其是中央杠杆率不高,中央加杠杆空间大。
? 货币政策如何定调?当前我国通胀水平较低,低通胀导致实际利率偏高,货币政策存在放松空间。货币政策基调预计延续“灵活适度,精准有效”,重视对实体经济的支持效率。结构上,“五篇大文章”或将成为货币政策的重要方向。
? 促消费、稳就业有什么抓手?在高基数下,消费对经济的支撑作用大概率减弱,可以看到2024年各省加权平均的社零目标增速普遍下调。
2024年加权平均目标增速6.4%左右,较2023年的7.1%下调0.7个百
分点。根据各省政府工作报告,新能源汽车、家电等大宗消费,以及文旅、“国潮”等消费新业态可能是重点方向。我们预计2024年全年就业目标基本与2023年持平,青年人就业难的问题仍待破解,或需要关注青年人就业偏好的变化。
? 如何化解房地产风险?2023年下半年以来地产政策放松提速,但对房地产市场的提振效果有待观察。两会有望对“构建房地产发展新模式”做出更明确的部署。“三大工程”短期有助于缓解房地产的下行态势,长期有望成为构建房地产新模式的着力点。
? 如何布局高质量发展?自2023年9月在黑龙江首提“新质生产力”以来,
习近平总书记已多次提及。发展新质生产力是推动高质量发展的重要着力点。具体而言,形成新质生产力需要以发展战略性新兴产业和培育未来产业为重点。在地方政府工作报告中,各省的新质生产力计划旨在通过传统产业升级、数字化转型、未来产业布局等措施,提高地区的经济。
?风险因素:政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期;地缘政治
风险加大;房地产市场波动超预期。
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目录
一、经济增长目标如何设定? 4
二、财政政策如何发力? 5
三、货币政策如何定调? 7
四、促消费、稳就业有什么抓手? 9
五、如何化解房地产风险? 15
六、如何布局高质量发展? 18
风险因素 23
表目录
表1:各省(自治区、直辖市)经济增长目标(%) 5
表2:增发国债资金预算项目 6
表3:2024年地方政府工作报告中关于消费的表述 12
表4:各省(自治区、直辖市)城镇调查失业率目标(%) 13
表5:各省(自治区、直辖市)关于“三大工程”的部署 18
表6:新质生产力指标体系 19
表7:2024年各省政府工作报告对于“新质生产力”的相关表述(1) 21
表8:2024年各省政府工作报告对于“新质生产力”的相关表述(2) 22
图目录
图1:2024年加权平均目标增速为5.4% 4
图2:各省(自治区、直辖市)固投目标增速 6
图3:2022年费用率低于历史水平 7
图4:2024年1月信贷结构较好 8
图5:2023年我国实际利率偏高 8
图6:美国降息预期(截至2024年2月26日) 9
图7:2023年四季度消费倾向再度低于
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