20240331-南华期货-2024年第二季度燃料油展望:原油托底,裂解驱动有限.pdf

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2024年第二季度燃料油展望I2024年3月

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原油托底,裂解端驱动有限

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核心观点:在原油端:二季度宏观以交易预期为主,在供给端,全

球原油缺乏边际增量,以沙特和俄罗斯为首的OPEC+仍对油价具

备着绝对控制力,短期需求缓慢上升,长期原油需求尚未见顶,全

球原油库存处于低位,美国战略补库持续,2024年第二季度油价

依然可期。

产业端:低硫燃料油和高硫燃料油绝对价格会随着原油上涨而上

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涨,但低硫燃料油供给逐渐充裕,国际柴油裂解回落,需求提振有

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限,对第二季度低硫燃料油裂解价格保持悲观预期;高硫燃料油短

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期供应充裕,需求端尚未照进现实,对发电的需求仍可保持乐观预

期,但对来料加工的需求要保持谨慎态度,二季度不宜对高硫燃料

南南南

油裂解过于乐观。

我们对2024年二季度LU、FU策略如下:

1、根据原油价格以及裂解价格变动择机选择单边机会

2、LU裂解逢高做空、FU裂解谨慎操作

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南华研究院大宗商品研究中心

华华华

胡紫阳Z0018822

huziyang@

南南南

电话:

0571

0571

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