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2024年全球并购趋势展望：消费市场

2024年2月

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概览

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简介

谨慎乐观

在宏观经济稳定的情况下，2024年全球消费市场投资交易活跃度将有望提升

过去两年对消费投资市场而言，是充满挑战的。与2021年峰值时期相比，2023年全球交易量下降17%，交易额下降53%。宏观经济环境、融资压力和买卖双方间持续存在的估值差距（尽管正在缩小）都让投资并购变得较为不易。相比之下，中型体量的交易展示出较强的韧性，因此2023年全球消费市场单笔交易规模普遍小于往年。与此同时，在整体资金趋紧的环境下，资金实力雄厚的消费企业买家比私募股权机构（PE）更具优势。

尽管不同地区和国家的情况各不相同，但结合近期的通货膨胀数据，以及各国央行发出的2024年利率可能持平或下降的信号来看，全球投资者有望恢复信心。从消费端来看，消费者信心和支出水平可能需要更长时间修复。对消费企业而言，在经历了两年成本快速上涨和相应提价后，企业应对通胀放缓及随之而来的定价压力的能力，将至少在短期内影响其盈利性，进而影响其并购活动的积极性。从中长期来看，我们对全球消费市场并购活动的全面恢复持较为乐观的态度。

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普华永道|2024年全球并购趋势展望：消费市场

引言

“虽然消费市场的并购活动可能需要更长时间才能恢复，但它仍是企业面临未来挑战时实现转型、加速增长、提升竞争力的有效且必不可少的手段。”

HervéRoesch

普华永道全球消费市场交易服务主管合伙人

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由于2024年融资成本可能会维持高位，预计会发生更多旨在实现特定目标的交易，如去杠杆以增强资产负债表和强化业务聚焦，补强和实现协同效应（如拓展新产品、进入新市场、获得核心能力）。总体上大额交易仍有挑战，但预计较小规模交易的活跃度将持续，而这些交易可能需要更复杂、更具创意的交易架构，如合资、对赌、卖方贷款等。

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普华永道《第27期全球CEO调查报告》

52%的消费企业CEO计划在未来三年内至少进行一次收购

活动——普华永道《第27期全球CEO调查报告》

考虑到消费者购买力仍面临挑战（特别是对于中等收入家庭），预计消费行业各个细分赛道的两极（即高端化市场和性价比市场）更为活跃。接下来我们将讨论哪些细分赛道预计将发生较多的并购交易，并介绍2024年推动细分赛道和整体消费市场并购发生的关键因素。

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2024年全球消费行业各细分市场并购热点

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杂货零售业将进行整合，更大范围地触达消费者

在持续严峻的市场环境下，预计2024年全球杂货零售业将继续整合。虽然某些市场的通货膨胀有所放缓，但物价仍居高不下，消费者会想方设法节

省开支，从而对企业利润率造成压力。在过去的12到18个月里，我们发现美国和欧洲的杂货零售商正在进一步整合，例如美国的Albertsons和Kroger拟合并；Aldi宣布从美国SoutheasternGrocers收购约400家Winn-Dixie和Harveys超市；Carrefour拟从LouisDelhaize集团收购法国CoraandMatchbanners的60家大型卖场和115家超市。

2023年底，法国超市集团Casino宣布，计划在进行债务重组期间出售旗下几家超市和大型卖场。这项出售计划吸引了本地竞争对手和其他欧洲企业的兴趣。预计2024年区域互补、具备实现规模效应潜力的杂货零售商将进一步整合。

主要的杂货零售商也专注于价值创造，不断提升触达消费者的能力。例如，Walmart投资了广告、第三方交易平台（包括2023年向印度电商公司Flipkart追加投资35亿美元）和物流能力。Lidl的母公司TheSchwarzGroup投资了人工智能公司AlephAlpha，以提升客户体验并简化员工工作。

预计2024年将延续上述行业整合以及通过并购获取以消费者为中心的核心能力的趋势。此外，杂货零售企业对业务组合的再评估，可能带来选择性的处置机会。

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食品饮料公司优化业务组合

业务组合战略评估将继续推动食品饮料公司的并购活动。进入2024年，