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上市公司强制性会计信息披露问题研究

摘要:强制性会计信息披露问题是具有十分重要的理论

和现实意义。本文主要从三个方面展开研究:一是从相关的经

济学理论阐述要求上市公司披露会计信息的动因;二是从强

制性信息披露支持的学者观点来看,为什么要对上市公司会

计信息披露进行管制;三是反对强制性信息披露者的观点及

争论;最后对强制性信息披露的要求和方法进行了探析。

关键词:上市公司会计信息信息披露强制性披露

上市公司的会计信息披露对于证券市场资源配置功能

的发挥具有十分重要的作用。与上市公司有关的信息披露,

大致可以分为两个来源,一是强制性信息披露,即根据相关的

法律法规所必须要进行的信息披露。二是上市公司进行的各

种形式的自愿性信息披露。国内外学者对此问题研究颇多,

如上市公司会计信息披露失真、盈余管理、信息披露制度规

范、实证会计等理论。由于篇幅所限,在此不可能一一涉及。

本文打算只对是否要要求上市公司进行强制性会计信息披

露,是否要对上市公司会计信息披露进行管制这个侧面进行

研究。希望通过这方面的研究,能够对解决证券市场的信息披

露问题有所裨益。

一、经济学理论与会计信息披露

经济学理论中的委托代理理论、信息不对称理论、契约

理论、有效市场理论等,都可以用来研究上市公司会计信息披

露问题,解释为什么要要求上市公司进行会计信息的披露。下

面我们从这几个方面逐个加以探讨。

1.委托代理理论与会计信息披露

经济学上的委托一代理关系泛指任何一种涉及非对称

的信息交易。詹森和麦克林(1976)从公司经理的激励问题出

发来研究公司债权和股权的分配问题。认为各种契约关系的

设计,莫不以降低代理成本为最终目的,而不确定性、信息不

对称、交易费用是代理成本产生的根本原因。委托一代理理

论直接解释了会计信息披露制度存在的必要性,即降低代理

成本,避免信息不对称给公司治理带来的福利损失。

2.信息不对称与会计信息披露

信息经济学的研究表明,在现实经济生活中,各当事人所

掌握的信息不仅是不完全的,而且是非对称的。约瑟夫

#8226;斯蒂格利茨研究不完全信息对资本市场发展的制约,

认为当资本市场上的一方无法观察到另一方的行为,或无法

获取另一方行动的完全信息时,就出现了信息不对称。这种情

况在证券市场上普遍存在且由于信息成本过高而无法根除。

由信息不对称而形成的逆向选择和道德风险问题而最终导

致证券市场失灵。为了避免市场失灵,这就要求政府进行干预,

这就要对证券信息进行监管。

3.契约理论与会计信息披露

企业契约理论认为,上市公司作为企业的组织形式之一,

它是一系列契约的联结。在企业内外相关者签定契约并履行

的过程中,会计的作用不可或缺,这主要表现在会计在整个过

程中都要对企业相关要素进行确认、计量、记录、报告和监

督。会计的作用,最终要通过真实可靠的会计信息披露来保证,

这就必然要求公司要进行会计信息披露。

4.有效市场与会计信息披露关系的理论

法码(1970)的“有效市场假说”,其有效性包括两层含义:其

一是指证券价格的信息有效性,其二是指证券市场资源配置

有效性。有效市场假说为信息披露制度奠定了理论基础。根

据该假设,有效市场与充分披露密不可分,只要有足够多的投

资者能理解披露的信息,则披露时不必过分考虑无知的投资

者,只要披露的收益大于成本则有必要披露,披露越多越有利

于公众正确决策,也越有利于市场有效配置资源使市场越有

效。

二、会计信息披露管制论的观点

会计信息披露管制论者认为,要强制要求公司披露会计

信息,违反会计信息披露制度者应受法律制裁。那么为什么要

对上市公司会计信息披露进行管制呢?主要有以下几种观点:

1.公共利益观

早期的会计信息披露管制理论是基于公共利益观而形

成的,公共利益论学者认为会计信息披露管制是应公众要求

纠正市场失灵而产生的。会计信息的外部性和公共物品特性

使得会计信息供给不足,会计信息市场化交易将不能缓解资

本市场信息不对称问题,为了公共利益有必要进行强制性会

计信息披露管制。

2.利益集团论

管制经济学中的利益集团论出现后也被用来解释会计

信息披露管制。这种观点认为,为了某些强大的集团利益要求

而要对上市公司的会计信息披露进行管制。利益集团论的赞

同者们认为利益集团论比公共利益论能更好地说明管制现