2024年政策研究投资策略分析报告：新质生产力大力推进，证监会两严两强，重建市场信心.pdf

新质生产力持续大力推进，证监会“两严两强”重建市

场信心

——申万宏源2024春季政策研究投资策略

2024.3.31

主要结论

一季度国内主要政策回顾：1、第二十届深改委第四次会议召开，主题为“增强土地要素对优势地区高质量发展保障”，审议文件

包括《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》等；2、2月召开第二十届第四次中央财经委会议，会议

主题“推动新一轮大规模设备更新和消费品以新换旧”；3、3月两会召开，2024年首要任务“大力推进现代化产业体系建设，加

快发展新质生产力”，对比年底中央经济工作会议，新增“推动城乡融合和区域协调发展，大力优化经济布局”。4、1季度召开两

次政治局集体学习会议，会议分别聚焦“新质生产力”和“能源结构转型”。一季度政策发力主要关注四个方向：

1、新质生产力持续推进。新质生产力时间发酵窗口主要有三次：1、2023年9月（首次提出）；2、2023年12月（中央经济

工作会议首项工作）；3、2024年1月（政治局集体会议学习）。根据该领域我国历年政策的推出，我们梳理出资本市场能够对标

新质生产力的八项战略新兴产业链和八项未来产业，战略新兴产业链分别为信息化产业链、新能源产业链、新材料产业链、新能源

汽车产业链、高端装备产业链、环保产业链、航天产业链和船舶产业链。未来产业包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、

生成式人工智能、生物制造、未来显示、新型储能。

2、设备更新改造推进速度较快。政策关注主要三点：1、本次覆盖面远超过去，设备更新改造排在消费品之前，同时此次设备行业

涉及大量类似“钢铁、有色、石化、化工”等传统行业；2、三大工程改造和更新改造政策共振：此次重点提及“加快建筑和市政

基础设施领域设备更新”。3、部分新质生产力政策也和该政策有重合的产业，后续关注资金的配套。

3、十四五目标中期评估结果分析。国家12月26日向十四届全国人大会第七次会议作《中华人民共和国国民经济和社会

发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》实施中期评估报告，报告显示16项指标基本符合或快于预期，4项指标滞后预期，

分别是单位GDP能源消耗降低、单位GDP二氧化碳排放降低、地级及以上城市空气质量优良天数比率、每千人口拥有3岁以下婴幼

儿托位。对于滞后指标，关注十四五最后两年相关政策在该领域的加大推进。

4、证监会发“两严两强”四项指导政策。证监会此次连发四项文件——《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的

意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和

投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》，可以看出严监

管和逆周期调节是本次监管的重点，未来逆周期调节包括1、基金布局；2、IPO发行；3、融资融券。除了严监管和逆周期调节，

重点关注四项文件中，证监会措辞“建立健全”的工作任务。

一季度海外立法可关注1、欧盟人工智能法；2、日本经济安全保障法；3、美国数据隐私保护法。2024年3月13日，欧盟议会审议

通过《人工智能法案》标志着全球人工智能领域监管迈入全新时代。3月27日抖音也发布“禁止利用生成式人工智能技术创作、发

布违背科学常识等内容”的要求。

二季度政策展望主要包括三条主线：1、全面深化改革委员会过会主要文件会在后续1-2个月由负责部门出台，本次可以关注的方

向包括《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》、《关于促进经济社会发展全面绿色转型的意见》、

《关于加快形成支持全面创新的基础制度的意见》；2、三中全会政策展望关注民营经济促进法和对外开放；3、四月政治局会议，

每年历次四月政治局会议都会对年初以来经济状况给出定调和下一步的关注重点，2023年召开的时间为4月28日。2024年首要工

作为“以科技创新引领现代化产业体系建设”，叠加全年“新质生产力”政策推进，关注政治局会议此部分进一步的推进。Q1消费

和出口经济数据表现良好，关注地产政策和设备更