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金信研究纺织服装行业报告

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行业季度报告

——出口保持增长，棉价平稳上涨

投资要点

??05年1月1日配额取消，1月纺织品服装出口延续04年增长势头，同比

增长29%。虽然1月对美和欧盟出口同比增幅超过70%，但我们认为仅

根据一个月统计数据尚难以判断对配额地区出口出现暴增。

??尽管目前欧美等国设限呼声很高，但考虑到设限的法律程序所需时间，即

使设限，一般也应在四季度，因而对05年纺织品服装出口影响较小，但

06年存在一定变数。因此预计05年，纺织产品出口仍将维持前几年增长

趋势，行业效益也随之增长。

??欧美等国对我国产品设限将影响相关产品的出口，但我国纺织行业世界第

一的竞争力使得设限措施只是降低了我国产品出口增速，难以撼动我国产

品在国际市场占有率不断提高的趋势。

??我们预计04/05棉花年度(04年10月,05年9月)棉价在11000-14000

元之间，05年上半年将平稳上涨。由于05年种植面积可能减少，新棉上

市前后，棉价波动幅度可能加大。

??我们预计05年上半年涤纶随油价波动，高位运行，粘胶长短丝难以改

变

低迷的市场情况。

??2季度将进入纺织行业传统旺季，行业效益保持增长。我们维持增持的行

业投资建议，继续看好上游面料以及原料企业，重点关注华联控股、云维股份、鲁泰A、华茂股份、瑞贝卡、美欣达和雅戈尔。

图表1

行业内重点公司投资评级

股票名称收盘价(元)

流通A股

(百万股)

04EPS

(元)

EPS

05%04

05EPS

(元)04PE05PE

投资

评级

上期

评级

云维股份7.0856.300.137256.93%0.48951.6814.48买入强买华联控股5.40267.170.056435.71%0.30096.4318.00买入买入鲁泰A10.04141.960.66021.21%0.80015.2112.55买入买入瑞贝卡14.0326.400.6909.42%0.75520.3318.58买入买入美欣达13.4321.600.56428.01%0.72223.8118.60买入买入华茂股份2.59251.320.07185.92%0.13236.4819.62买入买入雅戈尔6.03492.160.52015.38%0.60011.6010.05买入买入

来源:金信研究

持有增持减持

纺织服装行业

纺织服装行业季度报告

长期竞争力评级:高于市场均值

市场数据

行业优化平均市盈率23.11市场优化平均市盈率17.58金信纺织服装指数1213.64金信流通A股指数1328.91上证指数1208.19

深圳成指3214.98

金信行业

1236

1436

1636

1836

2036

0403

25

0406

22

0409

10

0412

08

0503

10

金信A股

1191

1391

1591

1791

1991

金信A股金信行业

1Q

04

2Q

04

3Q

04

4Q

04

1Q

05

2Q05

3Q05

4Q05

1Q

06

2Q06

3Q06

4Q06

顶

部

繁

荣

复

苏

回

落

衰

退

落

底

行业景气周期预期1Q04-4Q06

纺织服装行业2005年1季度报告

敬请参阅最后一页之特别声明

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配额取消后出口是否暴增尚难判断，设限措施对05年出口影响不大

??05年1月纺织服装出口延续04年增长趋势

图表2图表3

我国纺织品服装出口单位:亿美元

纺织品服装向美国、欧盟出口单位:亿美元

0.00

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

70.00

80.00

90.00

100.00

20

00

.01

20

00

.04

20

00

.07

20

00

.10

20

01

.01

20

01

.04

20

01

.07

20

01

.10

20

02

.01

20

02

.04

20

02

.07

20

02

.10

20

03

.01

20

03

.04

20

03

.07

20

03

.10

20

04

.01

20