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华福证券食品饮料
2024年04月02日
行
业食品饮料
研强于大市（维持评级）
究
日本酒水业专题一：Suntory一百二十年的历久一年内行业相对大盘走势
弥新
投资要点：投资要点：
➢不同消费时代，需求切换指引发展路径。➢摘要核心句
日本作家三浦展将日本社会变迁划分为个体消费时代（1912-1941）、摘要一内容。
行
业家庭消费时代（1945-1974）、个性消费时代（1975-2004）、理性化消费时➢摘要核心句
专代（2005年至今）。第五次消费时代是三浦展对疫后日本消费变化的新预团队成员
摘要二内容。
题期，怀旧，慢餐慢时尚，开放式小规模购物，社交与人打交道，可持续消分析师：刘畅(S0210523050001)
➢摘要核心句
报费、更软性的内核性内容成为第五次消费时代的特征。在新阶段消费开始lc30103@
告摘要三内容。
聚焦共享意识，社会意识和利他主义。在第五消费时代转变的过程中，相关报告
1、日本保健品专题二：运动营养市场，逐渐崛起
新消费需求将持续进行演绎，指引着行业发展新路径。➢投资建议
的小众保健品赛道——2024.03.25
2、效率与美味两手抓，复调重塑餐供价值链——
➢“创业年”本土化尝试，扎根酒水行业。投资建议内容。
2024.03.25
1907年，鸟井信治郎成功研发出了更适合日本人口味的微甜葡萄酒—3、蜜雪冰城招股书专题：国内现制饮料龙头，乘
行业东风顺势而起——2024.03.11
—赤玉波特酒。1923年，鸟井信治郎在日本著名的水源地建立了日本首
家威士忌酿造厂。此后公司推出适合东方人口感的混合威士忌——角瓶，
鸟井信治郎也凭借角瓶的成功被赞誉为“东方威士忌之父”。三得利持续深
耕威士忌业务，凭借旗下的单一麦芽威士忌山崎、白州等在国际赛事上屡
屡获奖，让日本威士忌走向世界。在经历多年沉淀改良后，三得利酒水扎
根于酒水行业深入人心。
证
券➢消费新时代，深度挖掘横向需求。
研2005年成立了专门负责向高端餐饮店推广万志啤酒和高端威士忌的
华福证券
究PREMIUM营业部，酒水餐饮渠道共享，啤酒业务依托
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