汽车行业：新能源引领节后车市复苏进程，北京车展有望驱动渗透率继续增长.pdf

[Table_Header]2024年4月11日

行业点评报告●汽车行业

[Table_Title][Table_IndustryName]

新能源引领节后车市复苏进程，北京车汽车行业

展有望驱动渗透率继续增长[Table_InvestRank]

推荐维持评级

核心观点：分析师

石金漫

[Table_Summary][Table_Authors]

事件：中汽协发布2024年3月汽车产销数据：3月当月汽车销量为269.4万

：010

辆，同比+9.9%，环比+70.2%；当月汽车产量为268.7万辆，同比+4%，环比

：shijinman_yj@

+78.4%；当月汽车出口50.2万辆，同比+37.9%，环比+33%；当月乘用车销售分析师登记编码：S0130522030002

223.6万辆，同比+10.9%，环比+67.8%；当月商用车销售45.8万辆，同比5.6%，

环比+82.8%；当月新能源汽车销售88.3万辆，同比+35.3%，环比+85.1%。研究助理

我们的分析与判断：秦智坤

：qinzhikun_yj@

1）节后首月车市销量明显回暖，出口维持高景气度。3月是本年春节后首月，

节假日期间的积压需求释放以及生产节奏的恢复助力3月车市销量环比大幅

改善，销量的同比上涨一方面体现了我国车市稳中有进的发展态势，从历史水

平来看，本月销量处于历史中的较高水平，另一方面，车市“价格战”的时间相对沪深300表现图2024-4-10

错位以及形式切换也对销量增速造成影响，2023年“价格战”于3月升温，[Table_Chart]

且形式主要为现有产品的降价，造成消费者持币观望情绪迅速升温，影响短期

销量，今年“价格战”始于开年，且形式由去年的现款降价向改款降价转变，

车企通过推出价格更低、性能更高的老品改款进行市场拓展，消费者对现有车

型的后续进一步降价预期并不强烈，因而未出现明显的持币观望情绪上升，叠

加1-2月老款清库的顺利进展，3月进入年初新款产品的密集交付期，推动3

月销量实现上涨。乘用车方面，1-3月乘用车累计销售568.7万辆，同比+10.7%，

其中国内销售457.7万辆，同比+6.2%，出口111万辆，同比+34.3%，国内需

求稳健增长，出口延续良好表现。自主乘用车品牌1-3月累计销售339.2万辆，资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院

同比+26.4%，市场份额同比上升7.4pct至59.6%，继续保持高位；商用车方面，

1-3月商用车累计销售103.3万辆，同比+10.1%，客、货车表现较为均衡，货

车累计销售91.9万辆，同比+9.7%，客车累计销售11.4万辆，同比+13.6%，

累计出口商用车21.4万辆，同比+27.5%，为出口市场贡献增量。

2）3月国内新能源乘用车渗透率回升至接近40%，预计北京车展将持续带动

渗透率增长。1-3月新能源汽车累计销售209万辆，同比+31.8%，渗透率为

31.1%，较前两月继续回