金融与财务机器学习 配套课件.ppt

案例：基于异常公司特征组合的预测**第三节基于行为金融数据的预测行为金融学的产生与发展*行为金融学的产生与发展经历了以下几个阶段：19世纪时，著名的剑桥学派经济学家、凯恩斯的老师阿尔弗雷德·马歇尔就说过经济学是一门研究财富的学问也是一门研究人的学问。凯恩斯也对投资者心理有过研究，其空中楼阁理论阐明，人类受知识和经验的限制，对长远的预期缺乏信心，加上生命短暂，因此会做出一连串的短期行为去取代长期的预期。同时心理预期会受乐观和悲观情绪的影响，从而引起股票价格的骤变和波动。而真正意义上的行为金融学是在1951年由美国奥瑞格大学的两位教授所提出的，他们认为，经济学家在度量投资者收益的同时，不仅要去建立一个可供操作的数学模型去量化这一问题，更应该去考察投资者的行为模式。行为金融学的产生与发展*行为在行为金融还未兴起的一段时间内，主要还是由已故的斯坦福大学教授特维斯基和2002年诺贝尔奖经济学得主、普林斯顿大学教授卡内曼所研究。行为金融学正式的研究开端源于1985年理查德·塞勒发表的题为《股票市场过度反应了吗》一文。从此经济学研究回归到对经济行为本源的规律追溯，也从大量的心理学社会学实验中证实了传统金融学理论存在一些根本上的缺陷，最后还引发了学界对研究方法的再思考，即注重对个体的经济行为的深层次经济学解释。1920世纪90年代开始，大量的经济学家开始在行为金融领域进行大量的研究。1999年塞勒研究了关于股票回报率的时间序列以及心理账户；席勒对羊群效应、投机价格等方面做出了巨大的贡献，同时也从证券市场波动性的表现揭示了投资者们非理性的一面。宏观经济与金融市场间关联*BakerWurgler（2006）构建了一个新的投资者情绪指数（BW指数）之后，从六个代理集合的信息，发现高投资者情绪预测稳健低回报率的股票横截面收益，如投机型和难以套利的股票。Stambaugh,Yu,Yuan（2012）研究表明，投资者情绪是一个显著负向的预测指标由于投资者对于多空投资策略的认识不足。谢百三和童鑫来(2016)发现中国股市并不能有效反映宏观经济，其原因在于股市在中国资本市场发展中所形成的特殊性。陈文博等（2019）研究表明在情绪高涨期，投资者会更偏爱投资“博彩型”股票。尹海员和吴兴颖（2019）采用情感词典的方法基于东方财富网股吧的发帖，构建了投资者情绪日度指标。案例：调整的投资者情绪指数与股票市场回报*案例：调整的投资者情绪指数与股票市场回报*案例：调整的投资者情绪指数与股票市场回报*案例：投资者关注指数与股票市场回报*Tangetal.（2021），提出了一个新的投资者关注度指数，并用其去预测股票市场超额收益。这些投资者关注度代理变量包括：异常交易量、广告费用的变化、EDGAR上的有哪些信誉好的足球投注网站流量等等行为金融数据。Tangetal.（2021）使用时间序列预测、PLS等方法来检验这些投资者关注度代理对股票市场超额收益的预测能力。Tangetal.（2021）首先根据PLS、sPCA和PCA方法对12个投资者关注度代理变量进行了处理，得到时间序列上总投资者关注度指数的变化如下：案例：投资者关注指数与股票市场回报*案例：投资者关注指数与股票市场回报*案例：投资者关注指数与股票市场回报**本章小结与复习思考题本章小结*宏观经济数据与企业特征数据存在的共同特点是变量较多，一般方法往往难以筛选研究者们能够通过机器学习方法处理海量的数据，并从这些杂乱的数据中找到有价值的信息，复习思考题*常见的宏观经济指标有哪些？PCA与sPCA的区别在哪里？两者的预测能力如何？阐述公司特征指标一般分为哪几类?*第四节文本数据在金融市场的应用文本数据在金融市场的应用*金融市场中与文本分析相关的应用大致可分为两类对文本显示的投资者情绪正负、新闻或者文件语调正负进行分类的问题对关注度、不确定性、恐慌程度、意见分歧程度的度量以及相应的回归问题文本分析技术在度量情绪方面的应用将在第十六章进行详细介绍下面主要从度量关注度、隐含波动率、意见分歧，以及这三类指标与市场表现的关系等方面介绍文本分析技术在金融市场的应用关注度指数*从研究对象不同角度，关注度可分为投资者关注度媒体关注度分析师关注度（学界对分析师关注的研究较少）投资者关注度度量（散户）：利用网络有哪些信誉好的足球投注网站引擎统计对上市公司的有哪些信誉好的足球投注网站次数网络论坛上股民对特定股票的发帖数量投资者关注度度量（机构）：分析Bloomberg的用户特征发现Bloomberg的使用者主要是机构投资者，因此有学者采用Bloomberg终端记录的用户对股票新闻的有哪些信誉好的足球投注网站和阅读频率数据来度量美