20240413-华创证券-乐普生物_B-2157.HK-深度研究报告：ADC管线丰富，IO+ADC领先布局.pdf

公司研究

证券研究报告医药2024年04月13日

乐普生物-B（02157.HK）深度研究报告强推（首次）

目标价：6.6港元

ADC管线丰富，IO+ADC领先布局当前价：3.83港元

乐普生物是一家聚焦于肿瘤治疗领域，尤其是靶向治疗及免疫治疗的创新型生华创证券研究所

物制药企业。公司致力于通过先进的ADC技术开发平台开发创新型ADC，并

与公司已上市PD-1单抗普特利单抗开发IO+ADC联用疗法，充分发挥管线协证券分析师：刘浩

同作用。此外，公司还通过合作引进溶瘤病毒产品，建立了丰富且差异化管线。

邮箱：liuhao@

执业编号：S0360520120002

ADC管线丰富，靶点选择具备差异化。核心品种MRG003是国内进度最快的

证券分析师：张艺君

EGFRADC，在鼻咽癌和头颈鳞癌中展现积极疗效，其中鼻咽癌的注册II期临

床已完成患者入组，将于今年申报上市；头颈鳞癌的III期临床也正在入组患邮箱：zhangyijun@

者。MRG004A是国内首款TFADC，差异化布局胰腺癌适应症，已观察到初执业编号：S0360524020002

步积极疗效，即将在学术会议上公布。公司与康诺亚联合开发的CLDN18.2

ADCCMG901已授权阿斯利康，并启动全球多中心临床III期研究，有望分享公司基本数据

全球价值。HER2ADCMRG002治疗肝转移乳腺癌单臂注册临床达到主要终总股本(万股)165,944.48

点，III期确证性临床入组中，正在准备NDA。此外，采取新毒素拓扑酶抑制已上市流通股(万股)160,517.65

剂的Hi-TOPiADC平台首款产品MRG006A靶向GPC3，即将申报IND。总市值(亿港元)63.56

流通市值(亿港元)61.48

资产负债率(%)62.73

IO+ADC领先布局，充分发挥管线协同作用。经历5-10年、穷举式的联合用

每股净资产(元)0.54

药临床试验探索，IO联合化疗在一批适应症中取得积极疗效，成为最有效和12