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2024年04月17日公司深度分析

汇中股份(300371.SZ)

证券研究报告

“以旧换新”和“供热计量”双重刺激下仪器仪表Ⅲ

的新篇章投资评级买入-A

维持评级

国内超声测流仪表领军企业，产品品质优异：6个月目标价11.39元

股价(2024-04-16)8.40元

公司深耕超声测流领域近30年，为国家级专精特新“小巨人”企业，

主要产品为超声水表、超声热量表、超声流量计及相关智慧管理系统交易数据

与服务等，产品口径范围涵盖DN15-DN15000。2022-2023年，受疫情、总市值(百万元)1,690.23

宏观经济、财政等影响，公司业绩有所下滑。公司凭借稳定的产品质流通市值(百万元)1,140.65

量与先进的技术水平，整体毛利率水平稳定在较高水平，2021年、

总股本(百万股)201.22

2022年、2023年上半年分别为55.2%、49.9%、50.3%，未来随着热

流通股本(百万股)135.79

量表销售占比的提升以及海外拓展的加速，公司毛利率有望维持高

12个月价格区间6.69/15.89元

位。

股价表现

供热计量顶层设计出台，热量表需求放量在即：汇中股份沪深300

建筑领域是我国能源消耗和碳排放的重要领域之一，中国供热领域碳29%

排放量占全社会碳排放总量接近10%，在碳排放单项中排名前列。在19%

9%

“双碳”目标及数字中国背景下，智慧供热改造势在必行，我国北方粗-1%

-11%

放式的集中供热以及原来的按面积收费的方式有望逐步改革为按计-21%

量收费，以实现节能减排。2024年3月，国家发改委、住建部联合-31%

-41%

发布《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，专门提到“推进供热计2023-042023-082023-122024-03

量和按供热量收费。各地区要结合实际制定供热分户计量改造方案，资料来源：Wind资讯

明确量化目标任务和改造时限”。此文件为热计量改革提供了国家层升幅%1M3M12M

面的顶层政策支持，热计量改革有望加速推进，热量表有望快速放量。相对收益-15.8-35.3-26.3

我们预计存量市场潜在的热量表市场空间达到543.9