海底捞-市场前景及投资研究报告-不破不立，再启征程.pdf

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[Table_Page]公司深度研究|消费者服务Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

【广发批零社服海外】海底捞公司评级买入

当前价格15.96港元

（06862.HK）合理价值19.88港元

报告日期2024-04-22

不破不立，征程再启

[Table_BaseInfo]

基本数据

[Table_Summary]

核心观点：总股本/流通股本（百万股）5574.00/5574.00

总市值/流通市值（百万港元）88961/88961

火锅行业龙头，蓄力调整再启航。公司深耕火锅行业三十年，在火锅一年内最高/最低（港元）23.70/12.20

行业市占率排名第一，据公司财报，截至年底公司共有1374家海底捞30日日均成交量/成交额（百万）14.98/258.79

餐厅，23年公司服务顾客数近4亿人次。公司在快速扩张后曾面临门近3个月/6个月涨跌幅（%）30.82/-18.98

店分流、管理难度加大等困境，翻台率和单店盈利随之下滑，故于21

年重启大区管理体系，宣布“啄木鸟计划”关闭或停业休整部分门店，

[Table_PicQuote]

相对市场表现

放缓拓店进度，持续打磨门店与管理体系，此后门店经营逐步回暖，

据公司财报，23年翻台率达3.8次，同增0.8次。22%

优质管理为基，极致服务塑造品牌IP。我们认为优秀的管理模式是公10%

-3%

司极致服务、持续创新的前提，计件工资+清晰的晋升路径充分激发增04/2306/2308/2310/2312/2302/2404/24

-15%

长活力，门店层面充分授权，通过自下而上的

该用户很懒，什么也没介绍

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